“货基狂飙，股混缩水”——公募规模再创新高背后的冰火两重天
“货币基金单月暴增近3855亿元，成为拉动总规模上行的核心引擎。”
“但与此同时，股票型与混合型基金合计缩水超837亿元，债券基金也遭机构减持逾千亿。”
事件概述
中国证券投资基金业协会数据显示，截至2025年10月底，我国境内共有165家公募基金管理机构（含150家基金公司及15家持牌资管机构），管理的资产净值达36.96万亿元，环比9月增长2182.74亿元，实现连续7个月规模创新高。货币基金成为此次规模增长的主要驱动力，单月规模上涨3855.36亿元至15.05万亿元，环比增长2.63%，主要受存款利率下行背景下散户资金流入推动。QDII基金也实现同步增长，总规模达9390.08亿元，环比上升3.12%。然而，受市场震荡影响，股票型和混合型基金规模分别缩水289.24亿元和548.12亿元；债券基金因机构减持，规模减少1043.22亿元。
结构性增长：资金流向清晰，配置逻辑生变
近期货币基金规模扩张主要由散户端资金大幅流入驱动。大行存款利率持续下调，尤其是长端利率降幅更为明显，使得货币基金在流动性与收益比价上优势凸显。同时，大量定期存款集中到期后形成资金外溢效应，部分转向现金管理类产品。
博时基金分析指出，10月各类机构持债行为出现反转：利率债供给延续放缓，同业存单规模转为回升，广义基金、券商等交易盘转为增持，银行则转为减持，境外机构继续减持。商业银行虽因利率债供给放缓而减配债券，但在存贷差增速扩大的背景下，未来数月其对债券的配置需求仍可能维持高位。交易盘持债力度明显增强，广义基金在存单供给回升下大幅增持，券商显著加仓国债。年末股市或延续震荡，风险偏好潜在回落或将带动非银资金对固收类资产的配置需求进一步回暖。
信心信号：七连升背后的信任累积
公募基金总规模逼近37万亿元并连续七个月刷新纪录，被视为市场信心逐步恢复的重要信号。规模增长意味着潜在增量资金有望持续流入资本市场，支撑股市估值修复。公募机构的专业投资能力也有助于平抑市场非理性波动，提升定价效率。
投资者对权益类资产的兴趣依然存在，尽管短期波动导致股混基金规模回调，但绩优产品限购现象频现，反映出市场需求旺盛。监管层面，《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引（征求意见稿）》的推出，强化了产品风格稳定性与信息披露要求，有助于保护投资者利益，促进行业规范化发展，进一步增强公众对公募体系的信任。
相关题材及人气个股
本次事件与券商题材密切相关，公募基金规模扩张叠加监管政策优化，提升了金融服务板块的整体景气预期。
国盛证券（002670.SZ）是聚焦能源与前沿科技研究的券商机构。公司于2025年11月25日领取新版《经营证券期货业务许可证》，业务范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、融资融券、证券自营、公募基金销售及代销金融产品等多项资质，标志着其综合金融服务能力进一步规范化和全面化。近期发布多篇深度研报，覆盖煤炭开采与核聚变能源等领域，推荐兖矿能源、晋控煤业等标的，并指出资本正聚焦“高壁垒+高价值量”的核心硬件与材料环节。资本市场表现方面，公司11月25日获融资买入7233.98万元，当日融资余额达8.70亿元，两融余额合计8.78亿元，较前一日上升0.30%，显示市场情绪回暖，投资者关注度回升。
