欧洲股市小幅收高，降息预期点燃风险偏好

2025年11月29日，欧洲主要股市集体走强，泛欧STOXX 600指数收盘上涨0.3%。投资者持续消化美联储可能在2025年12月启动降息的预期，流动性宽松前景提振市场情绪。德国外送平台Delivery Hero股价大幅上涨近15%，因市场传闻公司将召开股东会推进战略评估，引发并购或重组猜想。英国富时100指数收报9,720点，上涨26点（0.3%）；德国DAX指数收于23,836点，上升68点（0.3%）；法国CAC 40指数收报8,122点，上涨23点（0.3%）。

降息预期升温，驱动资金流向风险资产

本轮欧洲股市回升的核心驱动力来自美联储货币政策转向预期增强。交易数据显示，市场对2025年12月降息的概率显著抬升，美元指数同步走弱，全球资本市场流动性压力得到阶段性缓解。在此背景下，黄金作为避险资产再度受到关注，地缘政治紧张、贸易战风险抬头与美元疲软共同强化其配置价值。展望后市，美联储政策路径、俄乌局势演变及国际贸易关系进展将成为影响全球资产定价的关键变量。

国金证券指出，出口管制持续叠加我国近期开展战略金属打击走私行动，海外大矿亦出现减产，导致全球锑供应明显收缩，而需求端保持稳健增长，支撑锑价维持上行趋势。

美联储降息预期与泛欧STOXX 600指数上涨形成正向联动，主要体现在提升市场风险偏好和吸引国际资本流入。宽松货币政策增加市场流动性，改善经济前景预期，同时降低融资成本，推动资金从低收益固收类资产转向股市。泛欧指数的稳定表现进一步增强了欧洲市场的吸引力。

不同板块反应分化，科技股与房地产股受益更为明显。科技股因未来现金流折现率下降而估值扩张，例如2024年6月5日科技板块领涨泛欧Stoxx600指数，单日涨幅达3%；房地产行业对利率敏感度高，降息有助于降低企业融资成本并刺激住房需求，进而改善盈利预期。

历史经验显示，在货币宽松预期下股市往往表现积极。2024年6月5日，在欧洲央行降息预期推动下，泛欧Stoxx600指数上涨0.9%，科技股领跑。货币宽松通过提升流动性、降低融资成本、增强企业盈利能力等机制，系统性提升股票内在价值。

关联题材浮现：券商板块关注度回升

尽管欧洲股市走势与美联储动向未直接传导至A股券商板块，但宏观环境变化仍引发市场对金融板块的重新审视。本次事件关联题材为【券商】，据东方财富网数据，该题材下提及的人气个股为国盛证券（002670.SZ）。

国盛证券为综合性券商服务机构，持有证券经纪、投资咨询、融资融券、证券自营及基金销售等全牌照业务资质。公司于2025年11月25日正式取得《经营证券期货业务许可证》，明确涵盖投顾、承销保荐、两融及公募基金代销等多项核心业务权限。

公司在金融科技领域持续发声。国盛证券研究所能源电力分析师高紫明表示，资本正加速布局核聚变产业链，重点关注高壁垒硬件与关键材料环节，并看好AI算力中心对清洁能源的长期需求拉动效应。此外，在CPO概念热度攀升期间，公司研报指出，AI模型迭代推动算力基础设施进入高景气周期，光模块行业迎来“量价齐增”局面，CPO技术将成为降耗、提升传输效率的核心路径之一。

融资数据显示，11月25日公司获融资买入7233.98万元，当日两融余额达8.78亿元，反映短期市场情绪回暖，但整体融资余额仍处于历史较低分位水平。