万润科技突然爆出累计涉诉金额高达1.64亿元，相当于公司最近一期净资产的10%以上，这一数字远超市场常规预期，瞬间引发关注。更值得注意的是，其中超过六成案件为公司主动起诉追款，暴露出其在应收账款管理与客户信用风险上的潜在压力。

诉讼背后：主业回款承压，法律手段成“催收利器”

从公告来看，这1.639亿元的诉讼和仲裁案件，主要集中在合同纠纷，涉及工程施工款、广告服务款及货款等日常经营事项。公司明确表示，采取法律手段是为了维护权益、加大催收力度，改善资产质量和财务状况。这意味着，部分客户或合作方未能如期付款，已对现金流构成实质影响。作为起诉方的金额达1.02亿元，占比62%，说明公司在积极追讨欠款，但也反映出其业务链条中存在较为普遍的回款延迟问题。

结合公司前三季度营收37.14亿元、归母净利润仅2776万元的数据来看，净利率不足0.75%，盈利本就微薄。若大额应收款长期无法收回，叠加诉讼执行不确定性，可能进一步侵蚀利润，甚至引发坏账计提风险。

业务转型期的双重挑战：存储扩张与LED回款

当前万润科技正处在战略转型关键期——一方面聚焦半导体存储业务，子公司万润半导体已推进LPDDR5X和PCIe 5.0 SSD研发；另一方面仍在维持LED封装、照明工程及广告传媒等传统业务。而此次集中爆发的诉讼，大概率集中在传统业务板块，尤其是工程项目和广告执行这类周期长、结算复杂的领域。

我在观察中发现，这类企业往往在转型过程中面临资源错配：资金与精力向新业务倾斜，但旧业务的历史包袱却未清理干净。如今大规模启动诉讼，或许是清理历史遗留问题的信号，也可能是现金流紧张倒逼下的被动选择。

尽管近期公司股价一度涨停，龙虎榜显示有主力资金净买入近2亿元，融资余额也长期处于高位，但11月11日已出现主力净流出2.37亿元的异常信号，市场情绪正在分化。