创新药驱动业绩增长，2024年营收、归母净利润分别为37.21亿元、3.95亿元，增幅分别为10.92%、34%。但扣非净利润大幅下滑超40%。海思科在近日发布的2024年年报中披露了上述数据。不过在股市方面，海思科股价一路高涨，4月13日一度上涨至历史最高股价47.45元/股。4月14日股价回落，收盘价为45.42元/股，下跌4.28%。

　　创新药矩阵新增业绩增长点

　　海思科拥有覆盖麻醉镇痛、神经系统、内分泌系统等多个细分领域的产品布局，现有40余个品种。创新药方面，环泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片三款产品已实现商业化。2024年，海思科业绩增长的核心动力来自于创新药。

　　从产品分类来看，麻醉产品依然是海思科最大的业绩贡献者。2024年，麻醉产品实现12.32亿元销售收入，占营收比为33.1%，同比增长44.96%。其中，海思科开发的全新自主知识产权的1类静脉麻醉药物环泊酚注射液，销售收入同比增长45.6%，在静脉麻醉药市场领域跃居份额第一。

　　自2020年12月获批上市以来，环泊酚注射液已获批3个适应症，2021年进入国家医保目录，并于2023年再次通过谈判，将全部适应症纳入国家医保目录。2024年，环泊酚注射液（思舒宁）还在开发腹部手术术后镇痛、成人维持性血液透析患者的慢性肾脏疾病相关的中度至重度瘙痒等其他适应症。

　　2024年，海思科还迎来了两款重磅创新药的获批上市，这两款药均在该年通过谈判被纳入国家医保目录，新药商业化提速。海思科披露，这两款创新药实现上市第一年销售收入达数千万元，预计将成为2025年业绩增长的主力军。

　　扣非后净利润大幅下滑

　　尽管营收、归母净利润业绩增长亮眼，但年报也暴露出隐忧。

　　报告期内，海思科非经常性损益合计2.63亿元，这导致扣除非经常性损益后的归母净利润仅为1.32亿元，同比锐减45.4%。在非经常性损益中，计入当期损益的政府补助高达1.96亿元，同比大幅增长，政府补助成为海思科业绩增长的一大助力。

　　2024年，海思科资产减值损失8238.56万元。其中，2024年6月，海思科终止了利鲁唑口溶膜EXSERVAN项目许可引进，停止相关开发及进口注册工作，全额计提资产减值准备5345.03万元。对此，海思科表示，该项目终止是考虑了继续开发该药的投入风险和未来的市场风险，合理配置公司商业化资源，以聚焦产品管线中的优势项目。

　　此外，截至2024年末，海思科货币现金10.56亿元，同比减少9.64%；应收账款8.38亿元，同比增长4.85%；有息负债19.06亿元，同比增长6.16%。

　　研发投入同比增长14.36%

　　高研发投入也是影响海思科净利润的原因之一。报告期内，海思科的研发投入超10亿元，同比增长14.36%，占营收比达到26.09%。海思科表示，公司继续以创新药为核心，持续加大创新药研发投入，加快临床试验、审评等环节的速度及效率，有效提升公司在研创新药物的商业化进程，扩充现有的产品线，创造新的利润增长点。

　　在创新药方面，目前海思科商业化产品及进入临床试验阶段的1类新药共有14个，其中， 除了上述3个获批上市的创新药外，HSK21542注射液（思舒静）也已申报上市。海思科预计，2025年环泊酚注射液、HSK21542、思美宁和倍长平等创新药销售占比将接近40%。

　　扣非后净利润同比大幅下滑，意味着海思科主营业务增长能力还需进一步提升。不过，国泰君安等多家证券机构分析指出，随着集采和医保谈判降价带来的影响出清，处于创新转型阶段的老牌特色专科药企海思科2023年以来仿制药业务企稳；环泊酚注射液稳健放量，另两款创新药苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片纳入医保后快速入院，差异化创新管线充满潜力，陆续步入收获期，将引领业绩迎来高增长。

　　新京报记者王卡拉

　　校对柳宝庆