环氧丙烷（PO）涨价，对卫星化学是【极强正面影响】，业绩弹性很大。一、核心正面逻辑（一句话看懂）卫星是PO自产+自用+外销的一体化龙头，原料丙烯100%自给、成本锁定，PO涨价几乎全是纯利润增量。二、卫星PO业务布局（2026年）产能：现有40万吨/年（全球单套最大HPPO），2026年二期30万吨投产后总产能70万吨/年工艺：HPPO法（绿色、成本最低），吨成本比同行低约800元原料：丙烯100%自给（PDH自产），丙烷长协锁价，成本几乎不动配套：自有双氧水（135万吨/年），下游聚醚多元醇（50万吨/年），全产业链闭环营收占比：2025年PO营收占比约35%，毛利率28%（行业平均22%）三、涨价如何转化为利润（最关键）成本端锁死：丙烯/丙烷长协，成本不涨售价端上涨：PO涨价→单吨毛利大幅扩张全链受益：PO涨价→下游聚醚同步涨→一体化利润再增厚量价齐升：油头/中小装置亏损减产→卫星抢占份额、销量提升四、弹性测算（参考）PO每涨1000元/吨，卫星单吨毛利增约900元（成本锁定）按40万吨产能算：年增毛利36亿元；70万吨满产后：年增毛利63亿元五、风险（很小）美国丙烷/乙烷大幅涨价，压缩成本优势PO价格快速回落，毛利收窄要不要我把卫星化学的PO、丙烯酸、乙烯三大业务做一个涨价弹性对比，帮你判断哪块贡献最大？