按照公司公布的财报数据，实际截止三季度末，白银催化剂公允价值涨了7.5亿，这7.5亿计入了7.5亿亏损，但是总的公允价值亏损一栏是6.5亿左右，说明除了白银租赁业务外，其他金融业务有1亿利润，年底就会把白银租赁公允价值的7.5亿亏损冲回来，这部分不是真的亏损，去年底也是这样操作回来了5亿利润，所以去年四季度扣非19亿，归母有24亿

大白话说一下就是年初借了16亿白银催化剂，三季度末价值23.5亿了，就得计入7.5亿差价的亏损，但是实物还在的，年底账上走个名义上归还租赁物流程，四季度就会有7.5亿利润多出来，一下就把前三季度的亏损平掉了，也就是说四季度四季度啥都没干就已经有7.5亿利润了

直接上去年的证据，去年初到三季度末也有6.6亿这种亏损，四季度白银公允价值又少了2.6亿，变成了25年初的16亿公允价值，最终四季度冲回来了五亿左右利润（其中一亿是其他金融资产的利润，四亿是白银催化剂冲回来的），所以去年四季度扣非是19亿，归母是24亿

最终今年业绩基本和去年持平，关键是去年大盘才3400点就愿意给卫星19块的估值，现在大盘3900了都不愿意给卫星19块的估值了吗？

比去年唯一多的扰动就是中美摩擦而已，这个迟早会谈妥的，而且摩擦也只会在高端领域摩擦，也不影响乙烷供应了（对中国非战略性的东西，类似于大豆求着你买呢）

明年新的高端产能投产，加反内卷政策防止无序价格战，加降息周期经济复苏预期，加中美缓和预期这些，在这个位置估值真的低，只要国际油价不大幅崩盘，这只票赚钱是迟早的事