$露笑科技(SZ002617)$  【重磅】Wolfspeed破产倒计时，露笑科技将成碳化硅国产替代最大赢家？

全球碳化硅（SiC）龙头Wolfspeed因28亿美元债务危机濒临破产，计划于2025年6月申请破产保护。作为全球衬底市占率33.7%的行业霸主，其退出将释放超15%的市场缺口，而露笑科技（002617）凭借技术突破与产能储备，正迎来历史性替代机遇。

一、市场份额重构：33.7%空白由谁填补？

Wolfspeed破产后，其在新能源汽车、光伏等领域的核心客户（如特斯拉、大众）已加速转向中国供应商。露笑科技作为国内碳化硅衬底核心厂商，6英寸导电型衬底已量产且良率突破65%，8英寸中试线计划2025Q4投产，直接承接国际订单转移。

- 产能储备：合肥碳化硅产业园规划年产能24万片，叠加与阳光电源、华为数字能源的供应链绑定，公司有望在2025年抢占全球10%以上市场份额。

- 成本优势：国内衬底成本仅为国际水平的40%，6英寸衬底价格已降至2500-2800元/片，8英寸价格预计2025年底跌破5000元，彻底打破海外垄断。

二、技术突破：中科院团队支撑国产替代

露笑科技碳化硅技术路线完全自主，核心团队由中科院上海硅酸盐所陈之战教授领衔，自主研发碳化硅长晶炉及自动化控制系统，8英寸设备已交付三安光电、天岳先进验证。

- 产品认证：6英寸衬底参数达P级标准，通过外延厂家验证，并导入比亚迪供应链。

- 专利布局：累计申请碳化硅相关专利超80项，覆盖长晶、切割、抛光全流程，技术独立性远超依赖授权的国内同行。

三、政策红利：34%关税筑起护城河

中国自2025年4月起对美碳化硅加征34%关税，直接削弱Wolfspeed、安森美等美企竞争力。露笑科技凭借本土化供应链（如东莞天域、中电科55所），在国内新能源汽车、光伏等领域的渗透率已超25%，政策保护下市场份额有望进一步提升。

四、风险与机遇并存

- 短期波动：Wolfspeed破产可能引发全球衬底价格短期上涨，但中国企业通过产能释放（如天岳先进2025年规划50万片/年）可快速平抑波动。

- 长期博弈：若Wolfspeed被迫转让650项核心专利，可能加速技术扩散，但露笑科技凭借先发优势仍将主导国内市场。

五、投资逻辑：从预期到业绩兑现

- 估值修复：当前露笑科技碳化硅业务估值仅对应2025年产能的30%，随着8英寸量产及订单落地，动态PE有望从35倍提升至50倍。

- 催化剂：2025Q3 8英寸中试线投产、比亚迪碳化硅模块订单放量、华为数字能源供应链深化合作。

结语

Wolfspeed的陨落标志着全球碳化硅产业进入“中国主导”时代。露笑科技作为技术、产能、政策三重红利的受益者，有望复制当年光伏硅片国产替代的辉煌。短期股价波动不改长期逻辑，建议重点关注2025Q4产能释放节点，把握历史性投资机遇！

风险提示：行业竞争加剧、技术迭代风险、国际贸易摩擦升级。

（注：以上分析基于公开信息整理，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。）

——2025年5月23日于东方财富股吧