在环保与能源革命的交汇点上，刚迈入“不惑之年”的长青集团（002616.SZ）正悄然进行一场深刻的战略转型：从依赖电价补贴的传统模式，转向以发电、供热，以及未来通过出售碳排放权的多元化收入结构。
9月以来，长青集团在广东总部和上海分别接受了兴全基金、招商基金、中欧基金、交银基金、睿郡资产为代表的多家机构投资者的调研。机构的密集调研显示，市场对这家A股生物质发电龙头关注度正在不断提高。
从公司近期披露的投资者关系活动记录表可以看出，投资者们对公司的关注点十分明确：CCER第三批方法学给行业即将带来的碳资产收益机会、与“中科系”公司深度合作的最新情况以及公司正在推进的“两个转型”战略。
业绩逆势增长，基本面持续改善
长青集团2025年上半年的业绩传来喜报，在营收18.73亿元同比略降的情况下，扣非净利润却达到1.46亿元，同比增长150.33%。
这一亮眼的增长主要得益于两个关键因素：燃料成本下降以及取得资源综合利用增值税优惠政策的生物质项目数量增加。
公司同时宣布首次中期现金分红1.1亿元，分红率高达92.3%，展现了管理层对公司现金流和未来发展的信心。
收入结构多元，减少补贴依赖
长青集团正在构建更加多元化的收入结构，以逐步降低对传统电费补贴的依赖。
发电收入目前占总收入接近60%，仍是公司的主要收入来源。公司目前在运营的14个农林生物质发电项目均已符合热电联产条件，其中的12个项目已产生了供热收入。根据公司披露的2025年半年度报告，供热收入约占总收入的40%，并且呈现整体增长趋势；近五年（2020~2024年）的年均复合增长率为18%，绝大部分项目已实现了从0到1的供热突破并不断发展。
在可预期的时间里，CCER交易收入也将为公司带来新的收入贡献。根据第三批CCER方法学征求意见稿中有关生物质热电项目的碳排放量换算公式，预计单个装机规模为30MW的农林生物质热电联产项目每年可获得12万吨以上的自愿碳减排量。
CCER即将开启，碳资产价值凸显
8月15日，生态环境部公布了第三批CCER方法学征求意见稿，包括纯农林生物质并网发电、热电联产等4项。这为长青集团带来了新的增长机遇。
根据征求意见稿，公司2012年11月18日后投产的11个农林生物质项目符合申请CCER的条件。需要注意的是，CCER与绿证交易同时只能二选一。已申报/申领过绿证项目不会被取消资格，仅对应电量不再核发减排量。从国家纳入更多减排行业到碳排放市场参与交易来看，预期未来将产生更多对CCER的行业需求。
携手“中科系”，数字化智能化转型
自去年12月，长青集团的两位实控人通过协议转让方式引入中科泓源作为公司的战略股东开始；今年2月，公司又与中科信控（北京）科技有限公司（以下简称“中科信控”）签署《战略合作协议》。
中科信控系中国科学院计算机网络信息中心（CNIC）全资的北京中科北龙科技有限责任公司控股的子公司，是国有院属科技成果主要的产业化平台。长青集团作为中科信控目前唯一对外签订战略合作的上市公司，双方已开展子公司层面的股权合作。长青集团在上半年完成了对中科信控大数据公司49%股权的收购，该合资公司的新团队人员已逐步就位。长青集团披露的投资者关系活动记录表显示，过去数月，中科信控的科研骨干已对公司部分生物质项目进行实地调研，为公司生物质项目的智能化改造展开相关的研发。本次合作不仅可以帮助长青的生物质项目未来在运营上实现降本增效，预期在技术成熟后，还可以通过向行业内企业输出去争取更大市场。
推进两个转型，优化资产结构
长青集团正在坚定推进两个转型方略：“不断扩大非电收入”与“逐步轻资产化转型”。
公司近年来大力拓展供热业务，针对用热需求大的项目增加供热配套方面的投入，如管网、供热设备等，以不断降低对发电补贴的依赖。公司9月19日披露的投资者关系活动记录表显示，基于客户的扩产需求，茂名项目正在筹划扩容及配套工程。在与客户谈判协商达成商务条件后，公司将投入建设，预计会对项目的供热量有明显提升。
在轻资产化转型方面，公司上半年先后出售鱼台项目和中山项目。其中出售鱼台项目造成公司当期损益-3090万元，但处置该项资产有利于回笼资金，为公司业务拓展新增流动性。公司还计划运用创新金融工具，进一步优化资产结构，降低资产负债率，为未来扩大运营规模打下扎实基础。
投资价值显现，未来增长可期
国信证券在研报中维持对长青集团的“优于大市”评级，是基于公司未来可增长的三个方面：燃料成本下降带来的盈利改善、CCER交易带来的新增收入以及与“中科系”合作带来的降本增效。
截至6月底，长青集团共有12个项目进入补贴目录清单，装机规模446MW，仅次于国能集团和光大绿色环保，位列全国第三，每年可开发的CCER潜力达180万吨。
随着公司基本面的不断改善，以及与“中科系”合作的深入推进，长青集团已一步步走出行业依赖电价补贴的阴霾，朝着行业内领军企业的目标稳步向前。（CIS）
