哈尔斯泰国基地产能爬坡，构建供应链“1小时供应圈”——这条消息在昨日晚间迅速引发市场关注。作为国内杯壶行业的龙头，哈尔斯（002615）近期组织多家券商机构实地走访其泰国生产基地，披露了海外布局的最新进展：目前泰国基地订单符合预期，产能正稳步提升，关键工序已全部打通，并实现了整条产业链的本地化生产。更值得关注的是，公司已在当地形成“1小时本地供应圈”，核心原材料及外协厂商可在1小时内完成配套，极大提升了供应链响应效率与稳定性。

  从“出海建厂”到“深度扎根”

  近年来，不少制造企业选择赴东南亚设厂以应对国际贸易环境变化和成本压力，而泰国因其成熟的工业配套和区位优势，成为保温杯行业出海的首选地。截至目前，已有超10家相关企业落户泰国。哈尔斯正是其中布局较早、推进较实的一家。从公开信息看，该公司从建厂之初就坚持“全流程本地化”标准，不仅引进先进自动化生产线，还注重本地人才培育。目前泰国基地人员本地化率已达约90%，且未来随着产能释放，这一比例有望进一步提升。这意味着，哈尔斯并非简单将产能转移，而是在真正实现海外运营的深度扎根。

  “1小时供应圈”背后的协同效应

  我特别关注到“1小时本地供应圈”这一提法。这不仅仅是地理距离的描述，更是产业集群效应的具体体现。当上下游企业在空间上高度集聚，原材料采购、零部件配送、技术协作都能实现快速响应，这对提升生产节拍、缩短交付周期具有重要意义。尤其是在当前全球供应链不确定性增加的背景下，这种区域内的高效协同，构成了实实在在的竞争壁垒。据资料，哈尔斯泰国基地主要承担高端杯壶产品的研发与制造，叠加智能化、绿色化建设理念，其单位产出效率和品质控制能力或已走在行业前列。

  国内品牌+海外智造，双轮驱动能否兑现？

  回到公司整体发展，我在梳理其基本面时注意到一个矛盾点：尽管哈尔斯持续推进潮流IP战略，双十一期间电商销售额同比增长超45%，抖音类目登顶，品牌端声量上升；但2025年前三季度净利润却同比下滑55.49%，毛利率也呈波动下行趋势。外销收入占比近九成，意味着汇率、原材料价格波动对其利润影响显著。此时推进7.5亿元的“未来智创”募投项目，虽有助于长期智能制造升级，但也存在短期摊薄回报的风险。

  但我认为，泰国基地的成功落地和产能爬坡，恰恰是化解部分风险的关键一步。通过海外本地化生产降低关税与物流成本，借助高效供应链对冲外部扰动，同时保留国内资源向高附加值品牌业务倾斜——这套组合拳如果执行到位，有望打开新的成长空间。

  当然，客户集中度高、市场竞争加剧等问题仍需警惕。不过就当下而言，哈尔斯已经用实际行动证明，中国制造企业的出海，正在从“代工转移”迈向“体系输出”。这不仅是产能的迁移，更是管理模式、供应链能力和品牌思维的全面出海。