以岭药业再下一城，孙公司盐酸美金刚原料药获批，剑指快速增长的阿尔茨海默病治疗市场。这一动作不仅丰富了公司产品线，更凸显其在化药领域的战略布局正加速落地。

抢占阿尔茨海默病用药高地

2025年11月12日，以岭药业（002603.SZ）公告，其全资孙公司万洋衡水制药有限公司收到国家药监局签发的《化学原料药上市申请批准通知书》，盐酸美金刚正式获批上市。该药物作为中重度阿尔茨海默型痴呆的一线治疗药物，作用机制明确，被国内外指南广泛推荐。根据《中国阿尔茨海默病报告》数据，全国现存痴呆患者约1690万人，患病率持续上升。当前中国抗痴呆市场规模达15.6亿元，其中盐酸美金刚市场份额占22%，预计2025年市场容量将达3.4亿元，销售量达1.6亿片，同比增长分别为11%和19%，需求增长势头强劲。

我观察到，尽管国内已有多个盐酸美金刚原料药供应商，但随着老龄化趋势加剧，整体市场仍在扩容。以岭药业此次获批，意味着其将直接切入这一高增长赛道，依托自身生产与渠道能力，有望逐步提升市场份额。

原料药制剂一体化战略持续推进

值得注意的是，这并非以岭药业近期唯一的原料药突破。就在十余天前，其另一款化药原料药“阿那曲唑”也获得批准。而公司孙公司北京以岭生物已持有阿那曲唑片制剂批文，且该产品为集采品种，未来可实现原料药-制剂一体化生产，有效降低成本、增强供应链稳定性。公司还计划推进阿那曲唑原料药的国际注册，拓展欧美市场。

我们发现，以岭药业正在悄然构建化生药板块的“双轮驱动”模式：一方面通过自研或合作布局创新药管线，另一方面强化仿制药的产业链整合与国际化能力。这种策略既能保障短期现金流，也为长期出海打下基础。

结合三季报来看，以岭药业2025年前三季度实现归母净利润10亿元，同比增长80.33%，经营质量持续修复。心脑血管核心产品市占率稳步提升，呼吸品类库存出清完成，叠加研发管线逐步兑现，整体基本面趋于稳健。此次盐酸美金刚获批虽短期内对公司业绩影响有限，但从战略布局角度看，是其多元化发展的重要一步。