从投机风险角度看，投资者需关注四大风险因素：一是商誉减值风险，公司仍有 119.81 亿元商誉，占净资产比例近 30%；二是估值偏高风险，当前 PE (TTM) 为 33.38 倍，机构目标价 25.63 元，较现价有 49% 上涨空间但存在不确定性；三是业绩波动风险，公司近 70% 收入来自《Whiteout Survival》单一产品，存在依赖风险；四是股东质押风险，实控人王佶质押比例高达 98.77%，存在潜在减持压力。