一、世纪华通一季报出人意料得好，然而世纪华通的走势又是出人意料得差。也许是S T买盘受诸多限制，也许是4元以来积累的大量获利盘落袋为安，也许是许多人为追求利润最大化高抛低吸，也许是盘子太大没有一个真正有实力的庄家……大家可能一下子还没有反应过来，甚至还有些疑惑，一季报营收和利润怎么会如此之好？实际上，根据我们目前可以得到的数据，世纪华通二季度将会证明自己的业绩具有持续性甚至具有成长性。大A几只头部游戏股一般都是15～20倍PE（去年还亏损的冰川网络除外），就连头上悬着一把利刃的三七互娱也有15倍之多。世纪华通10倍PE真的太低了，一定会向平均15～20倍PE靠拢，过程也许是漫长的，但趋势是确定的。

二、《寒霜启示录》（无尽冬日）奠定了世纪华通半壁江山（2025.4月境内收入10亿＋，境外约合人民币10亿元，合计20亿元），这说明点点互动具有产生爆款的基因。现在我们重点关注二月份新推出的游戏《kingshot》，这款新游戏崭露头角，在除中国（未开服）和日本之外的全球游戏营收靠前的国家中排名不断上升，大都进入前30名。这种趋势得以保持下来，可能成为又一个爆款，除了增加营收增加利润，更重要的意义在于这将证明点点互动同时也掌握了产生爆款的密码。所以，这款游戏成功与否，将会决定世纪华通市值所能达到的高度。

三、大家诟病最多的是华通的商誉。是的，投资了大大小小诸多公司，或是参股，或是控股。有的公司给华通带来了非常大的损失，譬如“中手游”。但是换一个角度思考，和我们投资股票一样，不可能每一只股票都赚钱，一个点点互动已然傲视群雄，它所创造的利润足以覆盖投资其他公司的损失。投资是有风险的，要允许试错和纠错。某一个公司出了问题损失是有限的，但投资一个好的公司获得的收益却是没有天花板的。

四、我们看到点点互动除去前面提到的两款游戏，其它多款游戏也在运营之中，同时也会有新游陆续推出，希望能给我们带来更多的惊喜。盛趣游戏自2024年以来有了令人欣慰的变化，老游戏重新焕发青春，传奇IP一统江湖，目前已经初见成效，《饥困荒野》等也将陆续上线。游戏方面一切一切都让我们放心。算力虽然是风口，但未知因素也很多，不敢奢望短期内创造多少利润，只要不给华通带来太大的负担就好。同时也希望普洛斯短期内不行使拖售权。至于什么数字药物、脑机接口之类，暂时还是静观其变看接下去如何演绎吧！汽配也是如此，按部就班经营下去就是了。

五、2025年的世纪华通毫无疑问会坐稳大A游戏股营收和利润第一的宝座。营收多了，利润多也了，希望管理层能够接受以前的教训，规范财务制度，谨慎对外投资，注重廉政建设，控制道德风险，让也华通真正成为一个模范上市公司。投资股票要顺势而为，现在的华通是历史上最好的时期。恰逢政策支持，国务院第一次把鼓励游戏出海写入正式文件，教育部把游戏设计列入本科专业课程，新闻出版署加大了游戏版号的发放。占尽天时地利，也许随着时间的推移，整个游戏行业的估值将会有明显的提高，作为龙头的世纪华通则更让人期待。

六、关于华通的估值。虽然预测未来估值是一个很可能被打脸的事情，我还是斗胆试上一试。我于去年11月下旬建仓，不久后曾发帖预测华通年报公布时市值达到500～600亿，中值550亿，侥幸没有太大误差。我觉得华通短期内可以看600亿，随着时间的推移，中报大概率能够保持利润的持续性或者具有一定的成长性。届时华通市值可以看到750亿。待到年末摘帽、2025年报公布，超过350亿营收，55～60亿利润（如果没有大笔计提的话），同时所有关于买入的限制解除，有些指数基金还要被动买入。作为具有很好成长性的游戏龙头企业，华通15～20倍PE是合理的。置身一个变幻莫测的世界，我不知道“苹果税”事件是否真正惠及游戏行业，我不能理解漂亮国顺差很大的电影竟然也要加税，我无法预测服务贸易是否会开战。但是，无论如何，我认为只要大盘不出现系统性风险，世纪华通将锐意进取、砥砺前行，用1000亿市值拥抱明天。