比亚迪股价闪崩，市场震动！2025年第三季度财报出炉后，公司净利润同比大降33%至78.2亿元，营收也罕见下滑3%，直接引发港股早盘一度跌超6%。这不仅是比亚迪自2022年以来首次出现单季度营收与利润双降，更暴露出中国新能源车市“内卷”已进入深水区。

业绩承压：价格战与库存高企的双重夹击

从数据看，比亚迪三季度归母净利润同比下降32.6%，扣非净利降幅更是达到36.65%。营收1949.85亿元，低于预期的2160亿元。这一表现背后，是行业激烈竞争下的主动让利和销售放缓。公司单车利润仅6100元，虽较二季度回升，但仍处低位。更值得注意的是，截至三季度末，存货高达1529.73亿元，同比激增31.83%，反映出为新品上市而进行的去库存压力显著上升。

与此同时，销量增速明显放缓。三季度新能源车交付量同比微降1.8%，9月甚至出现5.52%的负增长，被SAIC短暂超越。反观吉利、长安等对手，同期销量增幅分别高达96%和84%。这场“内卷”不仅压缩了利润空间，也让龙头地位面临挑战。

战略突围：海外扩张与高端化布局加速

尽管国内承压，但比亚迪正在通过全球化布局打开第二增长曲线。今年前三季度，海外销量达70万辆，同比暴涨132%，占整体销量比重提升至21.4%。9月在欧洲市场注册量同比增长近四倍，日本东京车展上发布专供K-Car车型Racco及纯电小卡T35，显示其深耕区域市场的决心。

同时，公司在研发上持续加码，前三季度研发投入达437.48亿元，同比增长31.3%。腾势D9稳居MPV销冠，仰望、方程豹等高端品牌稳步推进，智能化方面“天神之眼”系统搭载车型累计超170万台。这些投入虽短期拖累利润，但正构筑长期技术壁垒。

此外，比亚迪储能业务也在快速成长，推出“浩瀚”系列新产品，并与福德士河等国际企业合作推进绿色能源项目，多元化布局逐步显现成效。

未来展望：短期阵痛不改长期竞争力

当前的业绩波动更多是阶段性调整的结果。随着2026款新车陆续上市、去库存周期结束以及年底补贴退坡前的抢购效应，四季度销量有望回暖。HSBC等机构已预测，比亚迪将迎来“量、利、润”的环比改善。

更重要的是，比亚迪仍在大举投资产能与研发，前三季度投资活动现金流净流出超1275亿元，长期借款激增641%，说明公司并未收缩战线，而是为下一阶段竞争蓄力。只要海外市场持续放量、高端品牌站稳脚跟，其全球领导地位依然牢固。