新华财经北京5月26日电 (王媛媛王鹤)5月26日,A股以及港股的汽车股全线下跌。截至26日收盘,A股比亚迪跌近6%,赛力斯、众泰汽车、北汽蓝谷、长城汽车等纷纷跟跌。港股方面,比亚迪低开低走,收盘时跌近9%,港股汽车股亦同步收跌,吉利汽车跌超9%,零跑汽车跌超8%,小鹏汽车跌逾4%,理想汽车、蔚来、小米集团等跌逾3%。
消息面上,比亚迪近日推出重磅限时促销活动,包括王朝网及海洋网两大系列共22款智驾版车型参与,最高优惠可达5.3万元人民币。分析认为,前五月的销量表明车市整体竞争非常激烈,前期新能源车库存逐步积累,必然出现价格博弈。但另一方面,车市降价也存在季节性特征,行业不会再出现低水平“内卷”,景气度仍可期。
比亚迪多款车型开启新一轮促销
日前,比亚迪再次推出限时补贴的促销活动。据了解,此次活动涉及比亚迪旗下王朝网、海洋网共计22款智驾版车型,最高补贴达5.3万元,时间自5月23日至6月30日。

其中,王朝网12款智驾版车型起售价为6.38万元,综合优惠1.3万元至3.2万元;海洋网10款智驾版车型起售价5.58万元,综合降幅1.4万元至5.3万元。
据了解,比亚迪已多次开展限时“一口价”或者限时补贴活动。早在今年3月底,比亚迪就曾推出的促销活动,涉及王朝网、海洋网的共计10款非智驾版车型。比亚迪董事长王传福曾在今年3月的业绩会上透露,集团2025年全年销量目标为550万辆,较去年的427万辆实现30%增长。资料显示,比亚迪2025年1-4月销量138.09万辆,同比增长46.98%。目前来看,今年1-4月,比亚迪新能源汽车销量已完成年度销量目标约25%左右。
车企价格博弈会持续吗?
乘联分会秘书长崔东树对新华财经表示,本次比亚迪22款车型的限时降价是企业的正常促销行为。他认为,今年前五月新能源车库存逐步积累,必然出现“价格博弈”,但汽车行业并不会再出现低水平的“内卷”,会以多元化的方式来提升产品竞争力以抢夺更多市场。

据崔东树公众号发布的全国乘用车行业库存跟踪数据显示,2025年4月末全国乘用车行业库存350万辆,较上月增加15万辆,较2024年4月增12万辆,形成库存迅速拉升的特征,主要是渠道库存的回升。从仅生产新能源车的企业的库存变化特征分析看,2025年4月库存85万辆,其中新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升,行业库存总体压力逐步加大。目前的政策启动带来厂商的总体乐观,春节后的生产较高,厂家批发相对积极,行业库存创出近两年新高。
“一季度全国销量达到了642万辆,同比增长12.9%,得益于‘以旧换新’政策的延续,截至5月,政策申请数量超过300万辆,有效带动了行业发展。另一个关键数据是,一季度价格折扣率高达15.2%,表明整体竞争非常激烈。”吉利汽车集团CEO淦家阅日前在业绩说明会上如是说。
长城证券近期发布的研报指出,汽车价格博弈还在进行,乘联会初步推算2025年4月狭义乘用车零售总市场规模约为175.0万辆左右,同比去年增长14.4%,环比上月-9.8%,前期促消费政策效应逐渐减弱。
库存较高以及行业竞争积累之下,市场价格博弈、行业内卷等问题近期呈现什么新的变化?
瑞银中国汽车行业研究主管巩旻对新华财经表示,车企在配置方面依然有迭代;价格方面,如果是同样的产品或多或少有一些变相的促销,包括五年零息的政策。
“这跟行业季节性有一定的关系,春节结束之后,各家车企恢复到全面的产能之后,市场需求和年底旺季相比依然还是有差距,这个过程当中或多或少加强新产品的投放与老产品变相的降价促销,这是正常的季节性。”巩旻认为。
崔东树预测,2025年下半年的车市竞争会进一步加强,但并不会再出现低水平的“内卷”,会以多元化的方式来提升产品竞争力以抢夺更多市场。
车市后续景气度如何?
根据中汽协数据,今年一季度,我国汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆,同比分别增长14.5%和11.2%;新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆,同比分别增长50.4%和47.1%。
财务数据方面,A股车企一季度业绩整体向好,但车企业绩分化明显,净利润差异较大。据统计,A股22家已披露一季报的车企中,14家公司净利润实现正增长,8家公司净利润出现下滑。
兴业证券近期研报指出,预计乘用车市场2025年二季度景气度较好,内需并不悲观。兴业证券认为,在国家和地方的促消费政策的推动下,乘用车市场销售同比增速好于预期,且前期市场预期2024年底以旧换新政策透支需求,实际来看终端消费韧性较强。展望后续,预计2025年二季度景气度较好,8月开始由于去年的基数较高,同比增幅可能下滑。但在中美叙事框架快速变化的背景下,汽车作为提振内需的重要方向,下半年或有更多支持政策落地,预计乘用车行业将在政策呵护下保持增长。
国泰海通证券同样认为,2025年以旧换新效果逐渐显现,乘用车智驾平权有望推动经济型自主智能车销量再上台阶。
展望汽车指数运行格局,华安证券认为,预计后续将呈现上有顶制约和下有底支撑的区间格局。核心在于汽车板块基本面呈现内需强、外需弱的特点同时A股处于震荡行情中。具体而言,上有顶制约来自于基本面难以持续强劲上行,下有底支撑来自于景气基本面又整体不弱,始终维持“强而不强、弱而不弱”范围内,因此在市场不出现系统性机会或风险情况下,汽车指数有望维持区间内运行。