10月21日，广东群兴玩具股份有限公司（简称“群兴玩具”，002575.SZ）披露关于终止筹划重大资产重组的公告称，因各方未能就交易价格、交易方案等相关核心条款达成一致，公司终止此前筹划收购杭州天宽科技有限公司（简称“天宽科技”）不低于51%股权的事项。
至此，上述预估值约4亿元的收购案画上句号。《经济参考报》记者注意到，群兴玩具近年来尝试跨界转型，其多次资产重组计划引发投资者的关注。自2011年上市以来，“外延式并购”成为该公司发展历程中的关键词。与此同时，公司也将面临相应的并购风险。
最新收购计划终止
群兴玩具称，交易各方对本次重大资产重组交易方案进行了多次协商，但未能就交易价格、交易方案等相关核心条款达成一致。为切实维护各方及公司股东利益，经公司充分审慎研究及与相关交易方友好协商，同意终止本次重大资产重组事项。
公开资料显示，群兴玩具前身是一家位于广东省汕头市的玩具企业，2011年上市，在业内曾有“玩具第一股”之称，近年来不断尝试推动跨界转型。目前主要业务为智算业务、酒类销售、物业租赁与物业管理服务，自2024年起重点拓展智算业务。
天宽科技主要业务包括三方面：一是人工智能计算中心的建设和运营，主要包括算力底座建设、集群调度、模型训练、模型迁移、模型加速和调优、算子开发、算法/应用/设计的全栈式服务。二是为行业客户提供数字化转型服务解决方案，提供数字化底座服务涵盖数字化转型的咨询与规划、方案设计、建设及运维、运营、适配开发等。三是在数智安全领域，基于客户数据应用和安全管理的需求，为客户提供端云一体的数字化、智能化产品。主要产品包括移动作业安全终端、移动作业外设和物联网安全产品。
根据群兴玩具2月27日披露的关于筹划重大资产重组的提示性公告，天宽科技100%股权预估值不超过8亿元。另据测算，群兴玩具此次收购天宽科技不低于51%股权的对应预估值约4亿元。
数据显示，2024年度，天宽科技营业收入在计算中心建设和运营领域、数字化服务领域及数智安全领域中占比约为58%、27%和15%。2024年，天宽科技实现营收5.79亿元，实现净利润4029.67万元。
值得注意的是，群兴玩具并购资金或存在压力。根据群兴玩具年报，该公司2024年实现营业收入3.70亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损1839.51万元。另据群兴玩具2025年半年度报告，截至2025年6月30日，群兴玩具的流动资产为1.63亿元，其中货币资金为2186.11万元。
2025年2月25日，群兴玩具与天宽科技股东浙江松萌信息技术有限责任公司、杭州承宽投资管理合伙企业（有限合伙）、卢晓飞、徐宏、卢瑞林签署了《股权收购框架协议》，公司拟以现金方式收购上述股东合计持有的标的公司不低于51%的股权。本次交易完成后，天宽科技将成为公司的控股子公司。
多次“外延式并购”寻求业务拓展
《经济参考报》记者注意到，群兴玩具近年来多次尝试跨界转型，通过“外延式并购”寻求业务拓展，其多次资产重组的尝试引发了投资者的关注。自2011年上市以来，“外延式发展”成为群兴玩具发展历程中的关键词。
早在2019年2月底发布的关于公司转型升级的公告中，群兴玩具就表示，公司将继续推动公司业务转型升级。坚持“内涵发展、外延扩张”的内外兼修发展模式，通过内涵发展推进玩具产业升级、通过外延式扩张拓展第二主业，确保公司持续发展，提升公司可持续盈利能力。
值得注意的是，群兴玩具多次宣布重大资产重组计划，但多以“终止”宣告结束。
2017年9月27日，群兴玩具公告称，终止拟通过向时空电动汽车股份有限公司、西藏壹米网络科技有限公司、上海汇银投资有限公司、上海趵虎投资管理中心（有限合伙）、杭州圣业投资合伙企业（有限合伙）、宁波江之澜缘投资合伙企业（有限合伙）、刘亚琳和张媛媛发行股份的方式购买其持有的浙江时空能源技术有限公司合计100%股权。2021年12月9日，群兴玩具披露公告称，终止以现金方式收购苏州世沃电子科技有限公司全部或部分股权。
记者观察发现，从群兴玩具近年来的跨界动作来看，算力领域或将成其重点方向。
在2024年年报中，群兴玩具表示将向新质生产力行业、高新技术产业转型发展，积极稳固和扩大在人工智能、算力租赁等高科技行业以及上下游产业链的投资，为公司数字化转型增添新动能，推动企业高质量、可持续发展。在各项条件成熟时，积极寻找商业模式清晰、发展方向稳定、盈利前景良好的投资与资产收购机会，引入优质资产并进行资源整合，实现全方位战略转型规划，进一步拓展公司发展空间、提高综合竞争实力与整体盈利水平。
与此同时，公司也面临相应的并购风险。
在2025年半年度报告中，群兴玩具也坦言，为拓展公司业务、提升盈利能力，公司通过外延并购等方式寻求业务拓展，但可能因资产特性、监管规定要求等多种内外部因素导致并购受阻。公司将审慎开展业务拓展，依据自身诉求筛选新业务，充分调研新业务的盈利能力、行业特性及监管要求，确保优质资产顺利、快速、高质量引入，实现新业务拓展。
