近日，洽洽食品（002557.SZ）召开的业绩说明会上，2025年一季度净利骤降67.88%成为关注焦点。《经济参考报》记者注意到，洽洽食品管理层在说明会上就原料成本高企、渠道营销发展困境等问题作出回应，并表示将加大直采比例以缓解成本压力，聚焦瓜子和坚果业务增加渠道拓展。

　　财报显示，2024年，洽洽食品实现营收71.31亿元，同比增长4.79%；实现归母净利润8.49亿元，同比增长5.82%。但2025年一季度并未延续去年的增长势头，出现大幅下滑现象。当期实现营收15.71亿元，同比下降13.76%；实现归母净利润7724.78万元，同比下降67.88%。对此，洽洽食品副总经理及董事会秘书陈俊表示，2025年一季度收入下降主要是因为春节错期因素，加之2024年一季度销售收入基数较高。

　　记者注意到，洽洽食品近年来毛利率呈现明显波动下行趋势。财报显示，其2022至2024年整体毛利率分别为31.96%、26.75%和28.78%。尽管2024年较上年有所回升，但单季度数据已显露下滑态势，从第一季度的30.43%震荡下滑至第四季度的28.78%。进入2025年，洽洽食品的毛利率出现断崖式下跌，第一季度毛利率骤降至19.47%，同比减少了约11个百分点。

　　值得关注的是，洽洽食品渠道结构的调整或在一定程度上导致毛利率下滑。2024年，洽洽食品直营渠道收入占比提升4.97个百分点至20.51%，覆盖了沃尔玛、山姆、大润发等高端商超、零食量贩及线上平台。但是，其直营渠道的毛利率仅为25.01%，较经销和其他渠道低4.74个百分点，同比下降4.32%，拖累了整体盈利水平。

　　面对原料压力，洽洽食品财务总监胡晓燕透露，公司葵花籽采购采用“公司+订单农业+种植户”与代理商采购结合的模式，未来将加大直采比例，并推进海外试种以优化供应链。此外，投资者指出，2024年因原料质量问题（如内霉）导致库存成本攀升，建议结合新季原料上市周期调整备货策略。胡晓燕就此表示，2025年葵花籽种植面积总体稳定，预计今年第三季度将进入新原料采购期。

　　财报显示，洽洽食品2025年一季度短期借款猛增34.91%至11.47亿元。对此，陈俊表示，主要是由于葵花籽原料采购以及年节销售旺季备货的资金需求。面对投资者的质疑，陈俊强调公司“资金充足”，可覆盖2026年到期转债。

　　业绩说明会上， 洽洽食品的电商线上直营投入力度也遭到投资者质疑——“洽洽抖音直播间经常只有几位观众”。洽洽食品实控人、董事长、总经理陈先保对此表示，公司将优化抖音渠道合作，加大达人资源整合，计划通过直播电商打造爆款，但未透露具体投入规模及目标。

　　值得注意的是，业绩说明会上相关负责人明确排除了洽洽食品实控人陈先保旗下白酒业务注入上市公司的可能。公开资料显示，陈先保于2022年入局酱酒并成为贵州君台厚酱酒业有限公司实控人，“洽洽跨界酱酒”曾一度引发热议。业绩会上有投资者询问洽洽食品与白酒产业的关系以及相关计划，财务总监胡晓燕对此解释称，相关白酒企业系公司实控人个人投资的企业，与公司没有股权上的关系，公司仅为其经销商之一且经销业务量较小。她表示，白酒不是公司的第三曲线，白酒业务未纳入公司战略发展规划。（实习生蔡贝钡对本文亦有贡献）