一、短期：资金流出承压，或延续震荡调整

技术面与资金面：

近期股价处于回落整理阶段，11 月以来累计下跌超 17%，资金呈现明显流出态势（近 5 日净流出超 5 亿元）。当前股价在 21.5 元附近形成支撑，但上方 22 元附近压力较大，若不能快速放量突破，短期或维持区间震荡。

市场情绪与交易特征：

股价近期跑输大盘和行业平均水平，融资买入额虽有波动但未形成持续支撑，短期市场情绪偏谨慎。

二、中期：行业需求与公司壁垒形成博弈，关注技术面企稳信号

行业需求确定性：

2025 年全球电子特气市场规模突破 280 亿美元，中国市场增速全球领先，半导体、光伏等领域对电子特气的需求持续高增（如蚀刻用三氟化氮年增 14%）。凯美特气作为国内唯一实现光刻气双认证（ASML、GIGAPHOTON）的企业，在 28 纳米以下制程国产替代中具备稀缺性，长江存储订单同比增长 200%，产能释放节奏将成为中期业绩催化剂。

公司基本面支撑：

2025 年上半年实现扭亏为盈，毛利率提升至 36.11%，电子特气占比预计超 20%；氢能业务通过石化尾气回收技术实现成本比电解水制氢低 30%，海南炼化 2 万吨 / 年高纯氢气产能全面投产，业务多元化增强抗风险能力。

潜在博弈点：

需关注电子特气价格竞争（行业产能集中释放或引发短期价格压力）、氢能业务市场拓展进度，若技术面出现放量反弹（如突破 22 元压力位），中期趋势或逐步修复。

三、长期：国产替代与技术跃迁驱动，成长逻辑清晰

技术壁垒与国产替代：

公司在光刻气、氪氙提纯等领域填补国内空白，55 款电子特气产品实现进口替代，在半导体关键材料国产替代大趋势下，有望持续抢占海外巨头市场份额（当前国内市占率不足 5%，提升空间大）。

业务生态与长期空间：

传统食品级二氧化碳业务（市占率超 40%）提供稳定现金流，电子特气、氢能业务打开成长天花板，若宜章电子特气基地二期、长株潭氢能市场拓展超预期，长期市值有望进一步提升。

操作建议

短期：若持仓可关注 21.2-21.5 元支撑位，跌破可适度减仓；持币者暂观望，待放量突破 22 元压力位后再考虑介入。

中期：逢低布局，重点跟踪电子特气订单、氢能产能利用率等核心指标，若行业需求与公司业绩形成共振，可坚定持有。

长期：作为半导体材料国产替代和氢能赛道的优质标的，适合风险承受能力较强、长期持有的投资者逢低配置。