公告日期：2025-12-13

证券代码：002531 证券简称：天顺风能
天顺风能（苏州）股份有限公司

2025 年度向特定对象发行 A 股股票

方案论证分析报告

二〇二五年十二月

目 录

一、本次发行的背景和目的......2
二、本次发行证券及其品种选择的必要性......5
三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性......6
四、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性......7
五、本次发行方式的可行性......8
六、本次发行方案的公平性、合理性......12
七、本次发行对公司即期回报的影响及填补被摊薄即期回报的措施...... 12

天顺风能（苏州）股份有限公司（以下简称“天顺风能”或“公司”）是深圳证券交易所主板上市的公司。为满足公司业务发展的资金需求，增加公司资本实力，提升盈利能力，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《发行注册管理办法》”）、《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》（以下简称“《证券期货法律适用意见第 18 号》”）等有关法律、法规和规范性文件及《公司章程》的规定，天顺风能编制了本次向特定对象发行 A 股股票方案的论证分析报告。

本报告中如无特别说明，相关用语具有与《天顺风能（苏州）股份有限公司有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案》中的释义相同的含义。
一、本次发行的背景和目的

（一）本次发行的背景

1、全球海上风电产业呈现“增长与调整并存”，欧洲市场机遇显现

受地缘经济波动和金融环境收紧影响，全球风电产业呈现“增长与调整并存”的局面。全球风能理事会（GWEC）在《全球海上风电报告》中指出，尽管 2024
年新增海上风电仅 8GW，但全球仍有 45GW 在建项目和 56GW 招标项目，随着
各国政策改革和风险分担机制完善，海上风电在 2029 年前有望以年均 28%的复合增速扩张，并在 2030 年前后跨越 30GW 的年新增里程碑。

欧洲海上风电在 2024 年受到高利率、成本上升和招标规则失衡等影响，行业预期受到打击，促使各国开始修订拍卖制度和差价合约，补贴力度大幅加码，转向更合理的风险分担和收益保障。随着差价合约升级和融资环境改善，欧洲海上风电有望逐步企稳回升。Wind Europe 预测欧洲海风装机在 2025-2030 年间将以 37%的年复合增长率递增，增速领先全球。

2、海上风电建设节奏提速，深远海发展趋势显著

2025 年作为中国海上风电从“规模化扩张”向“高质量跃迁”的关键节点。风电当前已是我国能源结构的重要组成部分，且占比仍在不断提升。根据国家能
源局数据，2025 年 1-9 月，全国风电新增并网容量 61.09GW，同比增长 56.2%，
其中陆上风电 57.59GW，海上风电 3.50GW。截至 2025 年 9 月底，全国风电累
计并网容量达到 582GW，同比增长 21.3%，其中陆上风电 537GW，海上风电44.6GW。国内风电中标装机容量和建设进程加速，沿海多省相继发布 2025 年海上风电重点项目计划，以推动“十四五”规划装机容量目标的达成。

我国海上风电迈入“近海规模化开发”和“深海示范性开发”的关键转型期，随着海上风电技术飞速发展，海上风电逐渐从近海、浅海向远海、深海拓展。近海海域资源日趋紧张，广东、江苏等沿海省份近海风电规划容量已接近饱和，而据国家气候中心统计，我国深远海风能资源可开发量超过 12 亿千瓦。随着风机、海工基础、海缆等深远海风电开发的硬核瓶颈问题逐渐解决，国内部分省份如浙江、上海、山东首批深远海示范项目已陆续开始推进，有望逐步贡献需求增量。欧洲海风“深远海”进程领先，海风项目的加权平均离岸距离、水深均领先于全球水平，随着技术进步和近海资源减少，欧洲海上风电“深远海”趋势不断增强。与此同时，欧洲导管架以及大型单管桩的产能明显不足，难以满足风机大型化、风电开发资源向深远海发展的需求。

3、政策大力支持，推动海风开发向深远海发展

2024 年底，自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，明确要求新增海上风电项目应在离岸 3……
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