ST海源的“经营目标不仅限于摘帽和保壳”，是战略转型的必然选择。通过布局高附加值新材料、拓展光伏与碳纤维业务、强化资本实力，公司正从“被动保壳”转向“主动提质”，追求长期可持续发展。与部分ST公司“仅聚焦摘帽保壳”的短期行为相比，ST海源的战略更具前瞻性与可持续性，有望在行业变革中实现“弯道超车”。

与“仅聚焦摘帽保壳”的ST公司对比：战略格局的差异

与部分ST公司（如科新发展、ST金顶）“仅聚焦摘帽保壳”的短期行为相比，ST海源的战略更具长期性与可持续性：

• 科新发展（600234.SH）：上市25年7次“保壳”，依赖债务重组、资产处置等“财技”，核心业务盈利能力薄弱（2025年上半年扣非净利润仍亏损），未形成长期业务布局；
• *ST金顶（600678.SH）：2011年因连续亏损被实施退市风险警示，主要通过破产重整剥离债务，未明确后续业务发展规划，依赖重组机会维持上市地位；
• ST海源：则在“摘帽保壳”的同时，通过业务延伸（碳纤维、光伏）、区域扩张（深圳子公司）、资本强化*（定增），构建“长期盈利体系”，而非仅解决短期退市风险。

具体行动：战略转型的落地举措

*ST海源通过一系列实际行动，将“超越摘帽保壳”的目标转化为具体执行：

• 剥离低效资产，优化业务结构：
  2025年完成对部分低效资产的出售（如机械装备业务），聚焦复合材料的优势领域，提升资产运营效率。
• 新设子公司，探索全新业务：
• 设立海源科锐（深圳）技术有限公司（注册资本1000万元），布局大湾区科技服务领域，尝试从传统制造向“制造 科技”转型；
• 拟新增碳纤维制品及生产设备的研发生产业务（2025年12月董事会决议），拓展新材料领域，培育新的利润增长点。
• 定增补充流动资金，强化资本实力：
  2025年12月披露定增预案，拟向实际控制人控制的滁州紫锳发行股票，募集资金不超过2.2亿元用于补充流动资金。此举不仅缓解资金压力，更“提高实际控制人持有公司表决权比例，保障股权结构稳定，促进战略规划有效落实”，为长期发展奠定基础。

股市有风险投资需谨慎

• 公司2025年三季报归属净利润为-9037万元（同比下降115.32%），处于退市风险警示状态（*ST）。若4.6亿订单能在2025年四季度交付并确认收入，可能增加公司当期利润（若收入覆盖成本），助力公司“保壳”；若交付时间延迟至2026年，公司2025年利润可能进一步下滑，增加退市风险。

• 已确认的投入资金：3.5亿元（控制权转让款）；
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• 待确认的投入资金：1亿元（财务资助）、4.6亿元（关联交易订单）、2.2亿元（定增募资），合计7.8亿元（但均未实际到账或完成）。

保壳措施及进展：

• 关联交易提升营收：2025年，公司预计关联交易额度达5亿元（包括4.6亿元原材料采购及0.4亿元销售），若能顺利完成，有望推动营业收入突破3亿元（2025年前三季度营收已达2.78亿元，同比增长126.15%）。
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• 财务资助缓解资金压力：控股股东提供的1亿元无偿财务资助，可缓解公司现金流紧张状况，支持业务发展（如光伏组件生产、原材料采购）。
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• 业务转型与产能优化：公司计划投资建设600MW HJT高效异质结电池生产项目（若推进顺利，有望成为新的利润增长点）；同时，剥离部分低效资产（如机械装备业务），聚焦复合材料、光伏等优势领域。
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• 新实控人资源支持：新余金紫欣背后有江西省新余市国资委、江西省财政厅等国资背景及能源产业资本，可能为公司注入资源（如政策支持、产业协同），助力保壳。

从经营目标看，ST海源的“超越摘帽保壳”并非口号，而是通过具体行动落实的长期战略，其核心是从“被动应对退市风险”转向“主动构建长期盈利体系”*，为公司的可持续发展奠定了基础。

ST海源2024年12月26日披露的《关于新增累计诉讼、仲裁情况及已披露诉讼事项进展的公告》（公告编号：2024-055）显示，北方华创与金晟能源的买卖合同纠纷案件诉讼请求金额及标的金额均为4,207.50万元。截至2025年12月24日，案件处于重审阶段，具体细节需以公司后续披露为准。