天华新能2025年前三季度业绩数据已披露，引发市场广泛关注。公司实现营业总收入55.71亿元，同比增长2.17%，但归属于上市公司股东的净利润仅为3286.56万元，同比大幅下降96.44%；扣除非经常性损益后净亏损达9774.99万元，而上年同期为盈利6.03亿元，业绩由盈转亏。这一表现延续了2025年上半年归母净利润-1.56亿元的趋势，反映出公司在当前行业环境下的盈利压力持续加剧。

  净利润断崖式下滑的同时，经营活动现金流净额同比下降55.41%至4.91亿元，投资活动现金流净额为-32.03亿元，较上年同期进一步扩大，显示公司仍在进行大规模资本支出。筹资活动现金流净额则大幅增加至24.12亿元，表明企业正通过外部融资维持运营和扩张节奏。资产负债结构方面，截至三季度末，公司其他非流动资产较上年末增长1431.55%，主要系在建工程及长期股权投资增加所致；固定资产减少4.14%，存货下降39.16%，或与产能调整和去库存策略有关。与此同时，短期借款同比激增156.23%，一年内到期的非流动负债上升32.09%，偿债压力有所抬升。

  尽管财务指标承压，公司在战略层面仍保持积极布局。2025年以来，天华新能在海外锂矿资源获取上动作频频：与尼日利亚Kebbi州政府签署锂矿开发协议，持有合资公司85%股份，并完成刚果（金）首期勘查，探获2500万吨锂矿石资源量；同时获批认购澳大利亚Liontown Resources股权，并计划以12.54亿元收购控股股东持有的苏州天华时代新能源产业投资公司75%股权，后者持有AVZ Minerals、Lithium Plus等国际矿企权益。国内方面，其孙公司以25.1亿元竞得江西含锂陶瓷土矿采矿权，虽因溢价过高引发市场质疑，但也体现了公司向上游资源端延伸的决心。

  在技术路线方面，子公司埃米特研发的富锂锰基材料比容量突破300mAh/g，循环寿命超1000次，并已向多家客户送样硫化锂材料，纯度达99%，应用于硫化物固态电解质领域。联合合源锂创推进的10GWh固态电芯项目中试线已投产，产品能量密度达400Wh/kg，显示出公司在下一代电池材料领域的实质性进展。

  二级市场方面，三季报发布前后，广发国证新能源车电池ETF新进成为十大流通股东之一，而易方达创业板ETF、中证500ETF等机构持股比例有所下降，反映资金结构出现调仓迹象。当前公司市盈率（TTM）为负值，市净率约1.95倍，市销率约3.16倍，估值水平处于历史低位区间。

  值得注意的是，同属锂电材料赛道的雅化集团同期表现亮眼，预计前三季度净利润同比增长超100%，且在固态电池研发、境外资源并购等方面同步推进，形成鲜明对比。这使得市场对天华新能的成本控制能力、资产整合效率以及未来盈利修复路径产生更多审视。对于其全球锂矿布局能否有效转化为成本优势，以及固态电池相关技术是否具备商业化前景，尚需后续经营数据验证。