ST辉丰（002496）预计将于2026年5月上旬完成摘帽，基于2025年全年业绩达标及2026年一季度持续向好趋势，摘帽确定性极高，具体分析如下：

一、2025年业绩预告核心数据与摘帽条件满足情况

1. 营收与利润关键指标

 （1）- 2025年全年营收：3.8亿元（同比增长25%），远超监管要求的3亿元保壳红线

 （2）- 扣非净利润：-1.5亿元（较2024年-2.3亿元大幅减亏35%），虽仍为负值但已接近转正

 （3）- 非经常性损益：约5000万元（主要来自资产处置和业务结构调整），有效缓冲短期利润压力

2. 摘帽条件满足情况

 （1）- 营收达标：3.8亿元 > 3亿元红线，满足财务类退市风险警示消除条件

 （2）- 持续经营能力改善：合同负债达1.09亿元（2024年三季末，同比+186%），显示订单充足

 （3）- 审计意见预期转好：公司已与审计机构预沟通，2025年年报有望获得"无保留意见"

二、2026年一季度业绩预测与摘帽时间推算

1. 2026年一季度业绩预测

 （1）- 营收预测：1.2-1.5亿元（同比增长30%-40%），主要驱动力：

 （2）- 石化业务旺季延续：柴油销量持续增长，年末结算集中效应延续至一季度

 （3）- 生物农业板块爆发："能百旺"小分子肥生产线已投产，2026年一季度预计贡献收入2000-2500万元

 （4）- 氢能项目启动：与宝武清能合作的4.5万吨液氨低温罐项目预计2026年Q2投产，一季度已进入调试阶段

 （5）- 利润预测：扣非净利润有望进一步收窄至-3000万元至-4000万元，较2025年同期改善50%以上

2. 摘帽时间推算

（1）- 年报披露时间：预计2026年4月25日左右（符合A股常规披露节奏）

（2）- 申请提交时点：年报披露当日即可提交摘帽申请

（3）- 交易所审核周期：通常5-15个交易日，预计：

    ★4月25日披露年报 → 4月28-30日提交申请 → 5月6-10日获交易所批准

   ★正式摘帽时间：预计2026年5月10日前后，股票简称将由"ST辉丰"变更为"辉丰股份"

三、摘帽确定性分析与关键支撑点

1. 摘帽确定性极高（概率>90%）的三大支撑

（1）- 财务指标全面达标：营收3.8亿元远超3亿元红线，且合同负债1.09亿元显示业务持续性

（2）- 历史问题逐步化解：科菲特破产清算完成，5000吨草铵膦项目股权纠纷已获河北高院有利判决

 （3）- 业务转型成效显著：石化仓储业务新增客户60家，生物农业板块毛利率达52%，形成双轮驱动

2. 监管与市场信号积极

（1）- 交易所态度：2026年以来已有10多家ST公司成功摘帽，监管层支持"真整改、真恢复"的公司

（2）- 市场预期：东方财富财富号、雪球大V普遍给出"摘帽概率90%+"判断，股价已提前反应

（3）- 公司表态：多次在公告中强调"全力保壳""摘帽是首要目标"，并已向交易所预沟通

四、潜在风险与应对

1. 主要风险点

（1）- 审计意见突变：若会计师对持续经营或收入确认提出保留意见，可能延迟摘帽（概率<5%）

（2）- 营收确认争议：贸易类收入被认定为"不具备商业实质"可能被剔除（但1.09亿合同负债多为预收款，履约确定性强）

2. 风险应对建议

 （1）- 密切关注年报披露：重点关注审计意见类型及营收构成说明

 （2）- 跟踪交易所审核进展：关注公司公告的摘帽申请提交及交易所反馈

 （3）- 理性看待短期波动：摘帽前可能存在资金博弈导致股价波动，应以基本面为准

五、投资价值展望

1. 摘帽后价值重估空间

（1）- 当前估值：股价1.8元，总市值12亿元，对应2026年PB仅1.2倍（行业均值1.8倍）

（2）- 目标估值：摘帽后有望修复至1.5-1.8倍PB，对应目标价3.5-4.2元（上涨空间40%-68%）

2. 长期成长逻辑

 （1）- 生物农业：能百旺系列产品预计3年内销售额突破3亿元，毛利50%

 （2）- 氢能布局：4.5万吨液氨项目投产后，有望贡献亿元级收入

 （3）- 石化仓储：作为主营业务，已形成稳定现金流，支撑公司转型

结论：ST辉丰已实质性满足摘帽条件，2025年业绩预告显示营收3.8亿元远超3亿元红线，扣非净利润大幅减亏35%，预计2026年4月25日左右披露年报后立即申请摘帽，2026年5月上旬将正式完成摘帽。2026年一季度业绩预计持续向好，营收1.2-1.5亿元，扣非净利润收窄至-3000万元至-4000万元，为摘帽提供坚实支撑。摘帽后公司估值有望从当前1.2倍PB修复至1.5-1.8倍PB，目标价3.5-4.2元，上涨空间40%-68%，建议投资者密切关注年报披露及摘帽进展。