“理性消费时代来了，增长还能持续吗？”

“行业进入深度调整期，我们要从‘追求规模’转向‘追求质量’。”——这是汾酒在2025全球经销商大会上释放的核心信号。而另一边，资本市场却在问：“营收增速已滑至5%，净利几乎停滞，这样的白酒龙头还值得重仓吗？”

业绩逆势双增，行业寒冬中的“少数派”

12月2日，山西汾酒在太原召开全球经销商大会，系统总结“十四五”成果并发布“十五五”战略规划。2025年前三季度，公司实现营收329.24亿元，同比增长5%；归母净利润达114.05亿元，同比增长0.48%，在白酒行业整体承压背景下，成为仅有的两家保持双增的上市酒企之一。当前行业正经历深度调整，汾酒提出“理性消费时代”的战略判断，将2026年定位为复兴纲领第二阶段的启动年。

全国化+年轻化+国际化：三大引擎如何驱动下一程？

大会明确了复兴纲领第二阶段工作方向，聚焦全国化、年轻化、国际化战略，让投资者对公司未来发展有了更清晰的预期，从而增强了投资信心。媒体和市场的广泛关注使汾酒品牌的知名度和影响力得到提升，带动股票交易活跃度上升。公司前三季度业绩稳健，展现出较强抗周期能力，为资本市场提供了坚实支撑，有利于股价稳定和上涨。

复兴纲领第二阶段主线明确以“消费者共创”为核心发展主线，推进全国化2.0与年轻化1.0双线战略，同时启动国际化1.0进程，为公司未来发展指明方向。全国化战略成效显著，省外终端数量同比增长31.4%，南方市场终端增长达39.58%，前三季度省外收入达218.13亿元，同比增长12.72%，占总收入比重提升至66%。2025年前三季度实现营收329.24亿元，同比增长5%；归母净利润达114.05亿元，同比增长0.48%，在白酒行业深度调整期逆势完成复兴纲领第一阶段目标。

机构为何仍坚定“买入”？

资本市场对汾酒的未来发展持乐观态度，多家证券机构维持“买入”或“强推”评级。多家权威证券机构预计2026-2027年归母净利润将恢复至5.1%、8.7%的增长水平，对应PE具备性价比优势。汾酒在调整期积极作为，区域、产品、场景不断开拓，且重视经销商盈利能力，展现出较强的抗周期韧性。公司产品矩阵覆盖高、中、低全价格带，增强应对市场波动的能力，其中青花20批价稳定在350元左右，渠道库存保持在健康的2-3个月水平。

科技制造热度不减，资金流向这些“硬核”标的

此次汾酒经销商大会引发市场关注，虽未直接关联其他产业板块，但同期A股部分科技与高端制造类企业也因自身重大进展受到资金青睐。

长川科技（300604.SZ）是半导体测试设备国产龙头企业，主营集成电路测试机、分选机、探针台等产品，具备核心自主知识产权。尽管实控人一致行动人及董事计划合计减持不超过总股本2.05%的股份，但根据同花顺iFind数据回测，近三年发布减持公告后30日内股价平均涨幅达15.81%，显示较强抗压能力。当前股价为87.5元，单日涨6.96%，技术面表现强势。

大金重工（002487.SZ）是全球领先的海上风电核心装备综合服务商，提供“建造+运输+交付”一站式解决方案。近期签署欧洲某项目过渡段独家供应合同，金额约13.39亿元，并获三大国际船级社认证的“滚吊一体多功能运输船III型船”。公司在唐山曹妃甸建设世界级超级工厂，并与德国Briese Schiffahrts共建国际海上风电产业枢纽。12月4日收盘报57.72元，当日上涨4.53%，近一年累计涨幅达156.42%，北向资金净买入超4400万元。

好上好（001298.SZ）是电子元器件分销与机器人关键部件布局企业，代理多家知名半导体品牌，并布局先楫半导体MCU产品，应用于机器人“小脑”、关节等单元。管理层表示今年业绩涨幅明显，受益于半导体需求回升及新领域拓展。12月4日主力净流入8855.45万元，净量达1.70%，股价收于31.94元，当日涨4.14%。

东方精工（002611.SZ）是高端装备制造与战略性新兴产业双轮驱动企业，拟以现金出售Fosber集团等三家公司100%股权，交易基础价格合计7.74亿欧元，聚焦国内科技业务。持有若愚科技23.31%股权、乐聚机器人超6%股权，并合资设立人形机器人整机制造公司。12月1日人气冲至全网第8名，12月4日收于18.74元，涨1.63%。

TCL科技（000100.SZ）是半导体显示与新能源光伏双主业科技集团，旗下TCL华星主攻面板，中环半导体布局光伏材料。公司考虑五年来首次境外债券发行，并联合设立苏州东熹股权投资合伙企业，出资额达3.01亿元。预计2026年体育赛事将拉动大尺寸电视面板需求。董事长李东生率队拜访多家金融机构，强调全球经营战略。当前股价为4.36元，小幅上涨0.46%。