今天风电板块在A股市场里刮起了一阵强风，尤其是大金重工直接涨停，让不少投资者眼前一亮。这一切的起点，是公司在11月下旬宣布拿下一笔13.39亿元的德国海上风电项目大单。这笔订单不仅点燃了市场情绪，也把整个风电设备板块推上了风口。截至2025年12月3日，大金重工报收55.22元，成交额高达17.1亿元，带动中环海陆、金雷股份等一众同行跟涨，风电行情来得又猛又稳。

  市场热度背后的结构性机会

  这轮上涨不是偶然，而是风电板块持续跑赢大盘的结果。近一个月来，风电设备指数涨幅超过8%，而沪深300同期还跌了约1.5%，这种明显的相对收益吸引了越来越多资金关注。像运达股份、明阳智能这些头部企业也都实现了双位数增长。我注意到，从今年6月开始就有反弹迹象，当时运达股份就曾单月涨超10%。现在来看，在新能源整体估值承压的环境下，风电凭借清晰的订单兑现路径和海外突破，正成为兼具“避险”与“成长”属性的优质配置方向。

  政策+订单双驱动打开估值修复空间

  为什么现在风电突然“支棱”起来了？我觉得核心在于政策和订单形成了共振。国家能源局数据显示，2025年前三季度国内风电新增装机同比增长超30%，产业链复苏已经确立。更重要的是，风机价格在2024年触底后开始企稳回升，天风证券甚至将2025年定义为“风机行业扭亏为盈元年”。再加上绿色金融支持加码——截至三季度末，我国绿色贷款余额突破30万亿元，风电融资占比稳步提升。资金面上也不容忽视：近五个交易日北向资金净流入板块超12亿元，主力资金连续增持，机构信心明显回暖。

  大金重工的订单弹性与制造实力验证

  回到主角大金重工，这笔13.39亿元的德国Gennaker项目合同，占其2023年全年营收比重超过25%，业绩拉动非常直接。更关键的是，这是技术门槛较高的海上风电过渡段供应，客户Skyborn Renewables是国际知名可再生能源开发商，合作具有标杆意义。结合公司前三季度财报看，营收已达45.95亿元，同比暴增99.2%，主要就是靠海上订单释放和产能爬坡顺利。目前蓬莱基地产能利用率接近饱和，但通过优化SPMT作业流程，已实现国产设备自主装船，交付效率大幅提升，全球供应链竞争力正在被国际市场反复验证。

  景气能否持续？五大指标必须盯紧

  当然，热情之余我们也得冷静判断行情的可持续性。我认为要重点关注五个数据：一是Q3风电新增装机同比增速达32%，维持高景；二是6月以来累计招标量超60GW，连续三个月环比增长；三是大金重工产能利用率保持在90%以上高位；四是钢材等原材料Q4均价同比上涨约8%，成本压力显现；五是海外项目如苏格兰Inch Cape单桩基础已按期交付，履约能力经受住了考验。这些指标共同构成了当前景气度的基本面支撑。

  风险仍在：成本、并网与贸易壁垒三座大山

  不过，咱们也不能只看利好。原材料涨价可能挤压中游制造毛利，特别是对成本传导能力弱的企业冲击更大。国内部分项目仍面临审批慢、电网接入滞后的问题，影响装机节奏。更值得警惕的是，欧美对中国风电设备的反倾销调查风险上升，即便Skyborn是欧洲开发商，项目落地德国也可能遭遇本地保护主义阻力。此外，汇率波动也会侵蚀出口利润，要小心“纸面订单”不等于实打实的盈利。

  总的来说，这次大金重工涨停不只是情绪炒作，更是对中国高端制造出海的认可，叠加行业基本面拐点初现，风电确实迎来了估值重塑的机会。但我始终认为，后续能不能走远，关键还得看订单转化效率、现金流改善和技术壁垒的持续构建。建议大家多关注那些具备“大额订单+健康现金流+高端制造能力”的三位一体标的，别被短期题材带偏了节奏。长远看，全球年均新增风电装机有望突破170吉瓦（伍德麦肯兹预测），中国产业链优势显著，风电依然是碳中和主线下不可忽视的战略赛道。