大金重工豪掷8.76亿，投建唐山95万千瓦风电大项目

  大金重工（002487）近日官宣重磅投资计划：公司拟通过旗下控股子公司，在河北唐山建设总装机容量达95万千瓦的陆上风力发电项目，总投资额不超过43.80亿元。其中，项目资本金约8.76亿元将由公司以自有资金出资，其余资金通过金融机构贷款解决。该项目包含三个子项——曹妃甸区两个共70万千瓦的风电项目（35万千瓦保障性+35万千瓦市场化），以及丰南区25万千瓦风电项目。目前，所有项目均已获得核准和环评、电网接入批复，土地手续正在办理中。

  根据公告，曹妃甸两个项目的建设周期预计为12个月，丰南项目则需18个月，运营期均为20年。从收益预期看，曹妃甸保障性项目表现亮眼，税前内部收益率达17.05%，年等效满负荷小时数为2765小时；市场化项目和丰南项目收益率分别为13.27%和11.82%，虽有所递减，但仍具备良好经济性。此次投资已获董事会通过，尚待股东大会批准。

  从制造到运营：大金的“双轮驱动”战略正加速落地

  看到这则消息，我第一反应是：大金重工正在下一盘比“卖设备”大得多的棋。过去几年，市场对它的认知还停留在“全球领先的海上风电塔筒制造商”，但如今这家公司已经悄然转型——从单一装备供应商向“装备制造+新能源开发运营”的综合能源服务商迈进。

  我注意到，大金此前已在辽宁阜新、唐山曹妃甸落地多个风电与光伏项目并实现并网，而这次95万千瓦的新项目，进一步强化了其在华北区域的新能源布局。更关键的是，这种自建电站的模式，天然形成了“以销促产”的闭环：项目所用风机基础、塔筒等设备极有可能优先采购自母公司，既消化产能，又提升整体利润率。

  海外订单爆发+国内电站扩张，双引擎能否持续发力？

  从财务角度看，公司当前货币资金充足，资本支出大幅增加也印证了扩张节奏加快。近期接连斩获欧洲海上风电大单，仅过渡段合同就高达13.39亿元，占去年营收三成以上，海外高毛利订单将显著支撑未来两年业绩。

  但我也保持一份谨慎。风电项目回报周期长，受电价政策、并网进度影响较大，公告中也提示了“收益不及预期”的风险。同时，行业整体资金面偏紧——风电设备板块近五日主力净流出近30亿元，大金自身短期股价承压，技术面显示空方占优。

  不过，长远来看，我依然看好这种产业链延伸的战略。当制造环节面临价格竞争时，拥有项目开发能力和现金流稳定资产的企业，才更有资格穿越周期。大金这步棋，走得够前瞻，也够扎实。