$广田集团(SZ002482)$  

广田集团后市存在业绩修复的机遇，但也面临现金流、行业竞争等多重压力，短期股价波动或较大，中长期走势则取决于订单转化与技术商业化进度，以下从利好与风险两方面具体分析 ：

1. 利好因素

- 业绩持续改善：2025年前三季度营收10.01亿元，同比大增255.97%；归母净利润亏损9542.44万元，亏损幅度同比收窄46.43%，且第三季度营收和净利润同比增幅进一步扩大，盈利修复趋势明显。同时订单量价齐升，2024年新签订单18.71亿元，2025年一二季度新签订单均超4亿元，且政府类、国企类订单占比达62%，客户结构更稳健。

- 股东与政策加持：控股股东特区建工提供低息贷款、项目导流等支持，2025年二季度60%新签项目来自股东平台。叠加中央财政支持城市更新，公司相关改造项目已进入施工阶段，契合行业政策导向。

- 技术与业务升级：高交会上展示的模块化建筑内装、装配式内装等技术，以及EPC总承包业务占比提升至35%，这类高毛利业务（毛利率15%-20%）有望持续优化盈利结构。此外与信锐合作推进数字化升级，也能提升运营效率。

2. 风险因素

- 财务仍有压力：2025年三季度资产负债率81.27%，高于行业平均的76.84%；同期经营活动现金流净额为-8276.51万元，应收账款周转天数增至98天，政府类项目回款周期长的问题可能影响资金流动性。

- 行业与竞争问题：当前毛利率仅5.70%，远低于行业平均的13.06%；且金螳螂等同行在EPC领域发力，可能挤压其市场份额。同时公司研发投入高，但绿色建筑等创新业务收入占比不足10%，技术商业化速度需加快。

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