$立讯精密(SZ002475)$  立讯精密研报：守得住繁华耐得住寂寞，黄金坑已现，此时不买更待何时

一、今日大跌解析：短期波动非基本面崩塌

截至2026年1月8日11时，立讯精密股价报55.20元，跌幅4.08%，成交额78.85亿元，换手率1.96%。此次短期回调核心原因并非公司基本面恶化，而是多重短期因素叠加：

- 市场情绪传导：全球贸易政策不确定性引发消费电子板块避险情绪，叠加前期股价从2025年低点反弹后，部分资金获利了结 ；

- 技术面调整：股价在触及前期高位后，面临短期均线压力，出现自然回调，属于正常波动范畴；

- 无实质性新利空：当前市场担忧的关税风险，公司已通过全球105个生产基地（海外产能占比35%）充分对冲，关税敞口降至5%以下，前期利空已充分消化 。

二、走势核心判断：短期黄金坑，中长期趋势不改

1. 短期：估值洼地已现

当前市盈率TTM仅25.44倍，处于近5年估值分位38.2%，低于消费电子行业平均PE（35倍），较机构目标价均值83.64元折价超34%，安全边际充足 。

2. 中长期：三驾马车驱动，成长确定性极强

- 消费电子基本盘稳固：AirPods全球市占率70%，Vision Pro独家代工，iPhone 17组装份额提升至45%，2025年前三季度营收同比增长24.69%，贡献稳定现金流 ；

- 汽车电子爆发式增长：2025年上半年营收同比激增82.07%，手握260亿元长期订单，特斯拉Cybertruck高压线束份额70%，2027年目标营收占比35%，成为第二增长曲线 ；

- AI算力业务破局：800G光模块量产、1.6T产品验证中，切入亚马逊、英伟达供应链，2025年上半年营收同比增长48.65%，成为增长最快引擎 。

三、守得住繁华的核心底气：四大壁垒筑牢长期价值

1. 业绩硬支撑：2025年前三季度归母净利润115.18亿元（+26.92%），全年预告增速23.59%-28.59%，利润增速持续跑赢营收，盈利能力稳步优化 ；

2. 技术护城河：手握7164件专利，224G铜缆良率95%（行业90%），硅光模块成本比同行低10%，在高速连接、液冷等领域保持技术代差优势 ；

3. 客户强绑定：深度合作苹果、特斯拉、英伟达、华为等全球顶尖客户，前五大客户营收占比从80%降至60%，客户结构持续优化 ；

4. 并购整合能力：成功盘活德国莱尼、闻泰科技相关业务，验证“并购-整合-盈利”的成熟模式，加速拓展汽车电子与非苹果客户 。

四、耐得住寂寞的回报：机构集体看好，上涨空间明确

- 机构评级：近90天39家机构覆盖，84%给予“买入”评级，目标价区间56.93-90元，均值83.64元，较当前股价潜在涨幅超51%；

- 业绩展望：机构预测2026年净利润有望冲击230亿元，净利润CAGR达21%，PEG=0.97，估值与增速完美匹配，无泡沫风险 ；

- 催化因素：2026年初AI端侧设备量产、汽车电子订单落地、消费电子AI换机潮，三重利好将推动估值修复至合理中枢30-35倍。

总结：黄金坑难得，勇气定收益

短期波动是市场情绪的瞬时宣泄，而公司基本面的持续向好、业务结构的持续升级、成长空间的持续打开，才是股价的核心驱动。当前股价回调形成的“黄金坑”，是长期投资者难得的布局良机——守得住短期的寂寞，才能握住未来千亿市值增长的繁华。此时不买，更待业绩兑现、估值修复后追高？坚定信心，把握核心资产的回调机遇！

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