这事儿有点意思。小摩前脚刚承认看错赣锋锂业和天齐锂业，后脚两家股价就飙了，尤其是赣锋，今天直接干到72块多，涨超6个点，港股那边更猛，一度涨超12%。你说巧不巧？市场这反应，明显是冲着机构纠错来的。

  我琢磨了一下，小摩这次低头不是没道理的。他们自己也说了，原来给“减持”评级，是觉得锂价撑不住。可现在一看，储能需求这块儿压根没预判准。Rebecca Wen那帮人算下来，2026年全球储能电池出货得有770GWh，同比涨三成，政策推着电网级项目一个接一个上，谁顶得住？自打6月以来，储能占全球电池产量都快四分之一了，磷酸铁锂更是四成以上，这哪是需求回暖，这是结构性爆发。

  再加上供应端也没那么宽松。江西采矿证的事儿总算有点眉目了，宁德时代的江夏窝矿山预计年底或明年初重启，年产4.5万到5万吨，听着不少，但市场早把这预期消化了，而且还得交2.47亿追溯费，后续还有7%的特许权使用费，成本往上一抬，国内锂云母的底价就。所以你看，碳酸锂现货从6月的不到6万/吨涨到8.24万/吨，期货区间涨幅也超20%，说明产业链真在动。

  赣锋这边其实挺稳的。资源自给率今年要过50%，全球布局拿捏得死，Mt Marion、Cauchari-Olaroz这些资产都在手，电池业务营收占比三季度已经干到40%，回收链也在铺。人家不只是卖锂矿的，是往生态走的。小摩把目标价调到65元，现在股价早就越过去了，但他们还是给“中性”，说白了，就是怕产能释放太快压价格。9万/吨是个坎儿，再往上，澳洲那些关停的矿就得复产，资本可精着呢。

  今天资金也实诚，有色金属板块净流入快92亿，赣锋一个人就吸了7亿多，主力动向清清楚楚。南向虽然卖了点港股，但盘中涨势压都压不住。说到底，这一轮不是炒概念，是供需关系真变了。储能扛起大旗，库存去得差不多，新产能又不是一天两天能出来的，周期的钟摆，确实晃过来了。至于后面能不能站稳，还得看库存和矿山的实际释放节奏——但这会儿，风是真吹起来了。

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