超聚变借壳棕榈股份
近期，资本市场上一则关于超聚变借壳上市的猜想甚嚣尘上，而棕榈股份（002431）成为了众人瞩目的焦点。这一猜想并非空穴来风，背后有着诸多值得玩味的关联因素。
一、超聚变的发展历程与行业地位
超聚变数字技术有限公司成立于 2021 年 9 月，起初由华为全资拥有，主要承接华为旗下 x86 服务器业务。两个月后，由于多种因素，华为亚太地区部总裁刘宏云带领超聚变独立出来，转由河南省财政厅旗下豫信电子科技集团的子公司河南超聚能科技有限公司全资持股。目前，超聚变的股权结构更为多元化，控股股东河南超聚能持股比例降至 64.9331%，中国电信集团投资有限公司、中国移动旗下中移资本控股、联通旗下基金、和谐健康保险、中国互联网投资基金等均参股 。
自独立运营后，超聚变业务发展迅猛，在中国大数据行业独角兽榜单中位列第三，已然成为国内数一数二的算力企业。在河南十大战略规划中，算力基建被列为重点，超聚变作为算力领域的佼佼者，对于河南打造全国重要算力中心起着关键作用 。
二、棕榈股份的现状剖析
棕榈股份主营园林工程，近年来经营状况并不乐观。从财务数据来看，其已连续六年亏损（扣非和不扣非均是如此），资产负债率居高不下。从股价走势（见图 1）也能直观反映其困境，在很长一段时间内股价处于低位震荡，如 2025 年年初到 5 月期间，股价多在 1.8 - 2.6 元区间波动 。
公司最终控制人为河南省财政厅，持有棕榈股份 28.72% 股份 。在经营压力下，棕榈股份也在寻求转型突破，公司在互动回复中表示，在符合相关监管规定、规则的前提下，未来不排除考虑上市公司与控股股东就业务开展、协同等实际情况进行相关业务或资产的整合，以助力上市公司更好的发展 。
三、借壳猜想的依据
- 实控人关联：超聚变实控人通过股权穿透，最终指向河南省人民政府，棕榈股份实控人是河南省财政厅，而财政厅是人民政府的二级部门，两者实控人均为河南省人民政府 。这种紧密的实控人关联，在资本运作中是一个不可忽视的因素，为借壳提供了潜在的决策便利性。
- 业务协同潜力：虽然棕榈股份目前主营园林工程，但在城市建设和数字化融合方面有一定业务基础。超聚变作为算力企业，其业务与城市的智慧化建设息息相关。两者若能结合，超聚变的技术有望为棕榈股份在城市建设项目中打造智慧化解决方案，从传统园林工程向智慧园林、智慧城市建设等领域拓展，产生协同效应 。
- 壳资源优势：棕榈股份市值适中，截至 2025 年 5 月 26 日，总市值为 42.96 亿 。其股东结构清晰，且经营状况不佳急需改善，这使得它成为一个理想的壳资源选择。对于超聚变而言，借壳棕榈股份可以绕过 IPO 审查风险，快速实现上市，同时也能满足河南国资 “三年资产倍增” 计划的时间窗口 。
本文不构成任何投资建议
