静水深流隐患～集中在财务、经营两大核心领域，尤其2025年多份财报显示多项关键指标恶化，叠加历史遗留问题，整体经营与财务风险凸显，具体如下： 1.财务风险持续恶化 ：一是盈利端颓势明显，2025年中报显示营业总收入同比降10.89%，归母净利润同比降27.37%，且毛利率、净利率双双下滑；一季度净利润与扣非净利润也分别同比下降19.30%、23.90%，核心盈利能力持续减弱。二是应收账款与资产减值风险高，2025年中报应收账款体量极大，占最新年报归母净利润比达290.59%；2025年一季度资产减值更是激增10857.75%，坏账与资产缩水隐患突出。三是融资与现金流承压，2025年一季度筹资净额骤降87.95%，中报筹资现金流净额降幅达194.72%，融资环境趋紧，后续发展资金支持受考验。2.存货与成本管控难题 ：2025年一季度存货同比大增34.67%至45.89亿元，2024年存货增速也高于营业收入和营业成本增速，若市场需求不及预期，极易出现库存积压和跌价风险。同时成本管控不佳，2025年中报管理费用因租赁费增加同比涨64.74%，财务费用因汇率波动增181.06%，三费占营收比同比大增55.25%，成本高企进一步挤压利润空间。3.业绩增长与盈利质量失衡 ：公司存在营收与净利润、经营现金流变动背离的怪象，2022 - 2024年营收持续增长但归母净利润增速从244.13%骤降至0.89%，经营活动净现金流反而持续下降，2024年同比降幅达68.06%。这意味着公司营收增长并未有效转化为实际盈利和现金流入，业绩增长质量堪忧，后续可持续性存疑。4.历史遗留与实控人关联风险：一方面有恒大商票暴雷的后遗症，2021年因此计提资产减值8.7亿元，后续债务化解进展仍需跟踪；另一方面实控人资金占用问题未解决，顾伟拖欠的9亿元股权转让款迟迟未还，且南昌兆投质押的7亿多股未处置，这些问题若无法妥善处理，可能进一步加剧公司资金压力，引发连锁风险。