6月4日，凯撒文化(002425)发布公告：公司员工持股计划第一个锁定期届满，公司层面的业绩考核目标达成，部分指标超预期完成。这也意味着，公司迎来经营拐点，同时也为2026—2027年的解锁奠定了坚实的业绩基础与市场信心。
业绩超额完成，经营团队内驱力十足
公告显示，2025年凯撒文化实现营业收入54945.33万元，同比增长21.01%，年度毛利润2724.22万元。两项考核指标均达到或超过设定的业绩目标，第一个解锁期的业绩考核条件超预期达成。
员工持股计划第一期成功解锁，正是公司2025年大力推进的公司治理改革的回报。早期公告显示，总经理何啸威在2025年受让5%股权，从职业经理人转向事业合伙人，决策将更侧重公司长期价值而非短期业绩压力。此外公司顺势推出员工持股计划，经营管理团队内驱力十足，“大股东+员工+管理层”的治理结构正在形成更牢固的信任闭环，带领公司走出困境。一季报显示，2026年第一季度公司实现营收19352.42万元，同比增长8%；实现利润1185.49万元，同比大增224.20%，业绩困境反转的态势有望得到延续。
产品大年：手游+小程序游戏双轮驱动
业绩超预期的背后，是凯撒文化在产品层面的持续发力。2025年公司不断上线新产品，近期已上线产品包括《全明星觉醒》《奥特曼：光之战士》《荣耀战国》（日本），待上线产品有腾讯发行的两款SLG产品《遮天世界》和《新三国：荣耀再起》，以及朝夕光年发行的《航海王：集结》等重量级IP游戏。尤其值得关注的是，凯撒文化在小程序游戏领域也已布局多款产品，凯撒文化部分研发和代理发行的已上线产品主要有《龙符：天祭》等，待上线小游戏有《代号：MT》《代号：大富翁》等。小程序游戏凭借轻量化、高触达、低门槛等优势，正成为游戏行业新的增长极，预计将为凯撒文化带来显著的营收增量。除了手游+小程序游戏双轮驱动外，海外市场也在加大布局，从已知信息查询看，SNK全明星等产品在海外发行之后，表现不俗。
2026年及2027年，《三国志2017》《圣斗士星矢》系列产品有望保持稳定流水，随着新产品陆续上线，叠加海外市场和小程序游戏的持续贡献，凯撒文化的收入结构将更加多元化，增长弹性有望进一步释放。
对于资本市场而言，首期解锁条件的顺利达成，不仅是对过去一年经营成果的见证，更是一份期待。根据公司公告，本次员工持股计划第二期解锁条件为：以2024年营业收入为基数，2026年营业收入增长率不低于50%，2025年、2026年连续两年毛利额累计不低于3500万元；第三期解锁条件为：以2024年营业收入为基数，2027年营业收入增长率不低于87.5%，2025年、2026年、2027年连续三年毛利额累计不低于8000万元。这也意味着，公司经营业绩有望加速恢复。
