达实智能大股东减持，触及1%整数倍

  达实智能实际控制人刘磅近期实施了股份减持，导致其与一致行动人合计持股比例下降至17.78%，触发了1%的整数倍变动披露要求。根据公司2025年10月24日发布的公告，刘磅在10月20日至23日期间，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持1562.81万股，占公司总股本的0.74%。本次减持后，他本人及其控制的昌都市达实企业管理（集团）有限公司合计持有公司股份376,995,862股。

  值得注意的是，此次减持并非突发动作，而是对9月11日已披露减持计划的履行。公告明确指出，本次变动与此前预披露的计划一致，未超出原定范围，且不存在违反《证券法》或其他监管规定的情形。从股权结构看，尽管持股比例有所下降，但刘磅仍为公司实际控制人及董事长，对公司治理结构的影响有限。

  减持背后的信号：是资金需求还是信心动摇？

  看到这个公告，我第一反应是：为什么偏偏在这个时间点减持？结合当前市场环境来看，这或许并不只是简单的个人财务安排。达实智能目前归母净利润处于亏损状态，资本回报率（ROIC）偏低，应收账款占比高且周转率下滑，这些基本面压力不容忽视。虽然公司身处“十五五”规划重点提及的“具身智能”赛道，概念上具备想象空间，但现实经营状况显然未能完全兑现预期。

  从资金流向看，主力资金近五日净流出超2500万元，行业整体也面临软件开发板块持续资金外流的压力。技术面上，股价短期处于震荡下行通道，位于布林带中轨与下轨之间，空方占据一定优势。3.38元的最新价距离短期压力位3.74元仍有差距，支撑位则在3.19元附近。在这种背景下，大股东减持可能加剧投资者对后续走势的谨慎情绪。

  我怎么看这次减持？

  说实话，我不太担心这次减持会引发控制权变更——毕竟17.78%的持股依然稳固。但我更在意的是它释放出的情绪信号。在一个政策利好频出、科技题材活跃的时间窗口，实控人选择按计划减持，而不是等待更高估值释放，某种程度上说明内部对未来短期内的价值重估持保留态度。

  当然，也不能全盘否定。减持计划早在9月就已公布，执行过程合规透明，至少体现了信息披露的规范性。但如果公司不能尽快改善现金流、扭转盈利困局，哪怕站在“具身智能”的风口上，也难言真正起飞。对我而言，这样的公司现阶段更适合观察，而非贸然介入。