营收乏力，利润承压，是“安防茅”海康威视2024年财报中的关键信息。

　　近日，海康威视发布2024年财报，报告期内，海康威视实现营业收入924.96亿元，同比增长3.53% ，归属于上市公司股东的净利润119.77亿元，同比下降15.10%，呈现出营收微增但盈利大幅下滑的局面。同时，报告期内，其经营活动产生的现金流量净额为132.64亿元，同比下降20.2%。

　　从季度表现来看，自2024年第一季度起，海康威视的营收同比增长率就开始逐渐放缓，并在第四季度转为负增长。而公司的归母净利润则从第二季度开始出现下滑趋势，并持续至年末。2024年第四季度，其经历了营收和利润双双下滑的情况：该季度营收为274.95亿元，同比减少了2%；归母净利润为38.51亿元，同比降幅达到了27%。

　　分产品看，2024年，海康威视传统主业产品及服务（智能物联产品及服务）实现营收679.63亿元，同比下降1.19%；而创新业务（如智能家居、机器人、汽车电子等）收入224.84亿元，同比增长21.19%，占总营收比重提升至24.31%。尽管创新业务增速较快，但其规模尚不足以完全抵消传统业务的衰退，尤其是PBG（公共服务事业群）收入同比下滑超10%，反映出政府端需求的持续萎缩。

　　具体而言，2024年，海康威视国内三大事业群（PBG、EBG、SMBG）均呈现下滑趋势。其中，受政府财政等因素影响，境内公共服务事业群（PBG）的营收继续下滑至134.67亿元，同比出现两位数回落，是各业务中表现最“差”的一项；而大中型企业群（EBG）和中小企业事业群（SMBG）也都有不同幅度的下滑，营业收入分别为176.51亿元和119.71亿元，分别同比下降1.09%和5.58%，显然企业端的需求也没有持续向好的表现。

　　对于下滑幅度最大的PBG业务，在2024年8月中旬披露的一份投资者记录表中，海康威视方面曾解释称，一方面受地方政府财政情况制约，公安、交警行业继续下行，部分项目周期变长、需求落地的可预测性变差；另一方面，水利水务、防灾救灾、应急管理等业务得到国债的支撑，拉动了PBG政府行业表现向好。由于行业分化各有消长，公安行业在PBG的整体收入占比进一步下降，以交通管理优化为代表的交通业务、以水利应急环保市政为代表的政府业务收入占比继续提升。

　　“从收入结构维度看，老百姓都在讲消费降级，其实企业和政府也在消费降级，现在更愿意选择性价比高的产品，不像过去更愿意尝试创新的、高性能的产品，一定程度上现在低毛利的业务更有吸引力。”海康威视方面一并指出，由于市场大环境需求偏弱、各行业竞争加剧，其所处的安防或是智能物联行业也面临一样的压力。

　　实际上，市场的急剧变动，早已在这家老牌上市企业的业绩中显露无遗。上市快15个年头的海康威视，其昔日的高增长辉煌已不再重现。

　　翻开海康威视的历年财报不难发现，2007年至2018年，海康威视的年度营收与归母净利润增速双双未低于两位数。但这一辉煌“战绩”在2019年发生了转折，净利润增速首次放缓至个位数。

　　2022年，海康威视更是遭遇了前所未有的危机，营收增速罕见地下降至2.14%，净利润更是下降了23.59%，这是自2006年以来公司首次出现年度净利润下降。尽管2023年公司净利润为141.08亿元，同比增长9.89%，但仍未恢复至2021年168亿元的水平。2024年，其净利润又进一步下探。

　　2025年第一季度，海康威视实现营收185.32亿元，同比增长4.01%；归属于上市公司股东的净利润20.39亿元，同比增长6.41%。虽然营收端与利润端均有小幅增长，但12.04%的销售净利率仍继续下滑，处于低位，管理层坦言国内主业仍“低迷”，未来增长依赖海外及创新业务的平衡发展。

　　“今年一季度国内主营业务相对去年四季度还是有改善，但依然下滑。”近日，在海康威视披露的投资者关系记录表上，海康威视管理层称，国内主营业务，包括传统的安防业务和场景数字化业务，仍然比较低迷。但海康在过去这些年做了创新业务、海外业务，因此业务整体平衡性相对更好一些。“至于今年的业务情况会不会延续现在的状态，还是像过去几年一样，基本上以一年或5个季度左右为一个周期在变化，会延迟到更长的时间周期。”