这事儿有点东西。高德红外刚出的三季报，数字摆在这儿：第三季度净利润4.01亿，同比增长1143.72%，前三季度累计净利5.82亿，同比涨了1058.95%。营收也跟上了，单季11.34亿，增长71.07%。这种增速，说实话，在现在的市场环境下，算是炸裂级别的。

  那问题来了，这波增长到底从哪来的？公司自己说了，几个关键点。一个是之前延期的型号项目类产品恢复交付了。军工这块，订单节奏受计划影响大，一旦前期压着的订单释放，业绩弹性就出来了。另一个是外贸合同——和某贸易公司签的完整装备系统总体产品，已经完成国外验收交付。什么叫“完整装备系统总体”？这可不是卖个零部件，而是整套解决方案打包出去，说明人家现在不光能做核心部件，还能牵头搞系统集成，甚至出口落地，这个层级完全不一样了。

  再往下看，民品这边也在放量。红外芯片应用需求快速释放，公司这几年一直在推民用场景，像智能驾驶、安防、物联网这些领域都在用。特别是智能驾驶，多传感器融合的高级辅助驾驶系统已经在东风、广汽埃安这些车企前装量产，这一块的想象空间不小。以前大家觉得红外是小众技术，但现在往车规级走，量一上来，故事就不一样了。

  现金流也值得注意。经营性现金流净额同比增长近55倍，这是实打实的真金白银回笼。说明不是靠赊账做出来的收入，而是货发出去、钱收回来了。不过筹资活动现金流大幅下降，主要是还了银行贷款，财务结构在优化，但也反映出融资动作在收缩。

  有意思的是股价和股东变动。今年7月以来股价涨了31%，但机构已经开始高位减持。陆股通、中证500ETF、国泰军工ETF这些都在减仓，倒是长信国防军工量化基金新进了前十大股东。一边是业绩爆发，一边是部分机构落袋为安，这种背离得留个心眼。散户数量还在增加，户均持股倒是没怎么变，说明筹码结构还算稳定。

  这家公司底子其实挺硬。从底层芯片到整机再到系统总体，全产业链都自己做，还建了国内第一条8英寸非制冷红外探测器生产线，打破了国外封锁。现在又是军民融合，又是出海，业务横跨军工、半导体、人工智能、无人驾驶好几个热门赛道，概念上也不缺。

  但话说回来，四季度能不能持续这么猛的增速，还得看后续订单和交付节奏。毕竟三季度的高增长，很大程度上是补前期缺口。接下来是继续冲，还是阶段性喘口气，这才是关键。

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