$多氟多(SZ002407)$

对于六氟累库的问题，其实也不难理解。九月份六氟上涨之前，价格一直在6万以下横盘半年，这么低的价格，哪个厂家都不敢多生产，自然产能利用率很低；而九月份以后需求暴增，六氟突然供不应求，价格暴涨，六氟厂家自然会满产甚至超产。进入2026年以后，一季度是行业淡季，排产比起25年12月份下降一些，但六氟厂家基于今年的强烈看好预期，继续满产，这样就形成短期的供应过剩，导致价格从18万跌到11万。

总结一下，就是下面的几点：

1、过去三个月六氟的产能肯定不缺，要缺的话价格怎么可能从18万跌到11万？百川、SMM的价格再假，也不可能随意乱编，他们还是要考虑行业的认可度的。6F这个行业除了头部三家，还有很多小厂。目前的累库应该就是这些小厂的产品。这些小厂在亏损多年的情况下，好不容易碰到暴利机会，此时不加足马力生产，还更待何时？他们的品质也许不怎么样，但是对于一些三四线电池厂来说便宜就是硬道理。生产出来后没卖掉，但库存实实在在增加了。所以看到累库大幅增加的局面。

2、这三个月的累库有一个最大的好处，探出了上半年六氟全行业的最大生产产能，目前全行业开足马力的情况下，也就只能生产这么多。那么四月份的排产量比去年12月份还高，后面每个月的排产都在逐月提升，在六氟的产能已经到达天花板的情况下，价格就只能暴涨。所以我再次判断六氟价格起飞的节点就是三月下旬，这轮价格要突破25万，一直涨到六月份，直到行业新的产能投产。

这个画面实在太美，我已经看到笑了。

3、这个价格只是散单的价格，不代表头部三家的长协价格。

4、三家的长协价基本上都是SMM-1，也就是这个月的长协是上个月的均价。当然每个厂家还有具体的商务细节，但是大体如此。所以SMM的价格跌了，意味着下个月的长协价格就会跌。