$和而泰(SZ002402)$  和而泰未上市参股公司全图谱【投资机构视角】

和而泰除控股铖昌科技(46.37%)、参股摩尔线程(1.244%)外，还布局15+家未上市企业，覆盖半导体、AI算力、汽车电子、网络安全、智能制造五大战略赛道，形成“产业+资本”双轮驱动的投资版图。以下为核心标的详解（截至2025年12月）。

一、半导体赛道（核心战略布局）

1. 沐曦股份（GPU芯片）

- 持股：直接+间接约1.5%，2021年A轮投资

- 核心价值：国产高性能GPU第二梯队，对标摩尔线程，2025年12月5日科创板申购（代码787802），上市在即

- 协同效应：联合开发液冷算力POD，和而泰代工其GPU模块，2025年代工收入预计2亿元+，毛利率20%+

2. 浙江集迈科微电子（射频微系统）

- 持股：2019年战略投资，持股比例未披露，投资余额约8000万元

- 核心价值：铖昌科技的核心封装服务商，专注射频微系统代工，军工认证齐全

- 协同效应：保障铖昌GaN芯片封装产能，良率提升至95%，成本降低15%，支撑卫星芯片量产

3. 苏州坤元微电子（功率半导体）

- 持股：投资余额2800万元，持股比例约5%

- 核心价值：车规级功率器件，AEC-Q100认证，新能源汽车电控核心供应商

- 协同效应：赋能和而泰汽车电子控制器，形成“控制器+功率芯片”一体化方案，2025年车载订单5亿元+

4. 深圳市美浦森半导体（检测服务）

- 持股：投资余额1200万元，持股约3% 

- 核心价值：功率半导体检测龙头，CNAS实验室认证，服务新能源汽车/工业控制

- 协同效应：提升和而泰半导体质量管控能力，检测成本降低20%，加速产品认证周期

二、AI与算力赛道（未来增长引擎）

1. 清微智能（AI加速芯片）

- 持股：直接持股约2%，2022年B轮投资

- 核心价值：低功耗AI推理芯片，适配边缘计算/物联网，获阿里巴巴战略投资

- 协同效应：AI芯片赋能智能控制器，推出“边缘AI+控制”方案，2025年智能家电高端市场份额提升10pct

2. 北京源络科技（机器人具身智能）

- 持股：通过嘉兴坚元基金间接持股1.2564%（和而泰持股基金31.9387%，基金持股源络3.9338%） 

- 核心价值：人形机器人关节控制与感知技术，2025年完成B轮融资，估值12亿元

- 协同效应：机器人控制器技术互补，联合开发工业机器人，2026年预计贡献收入3亿元

三、汽车电子赛道（产业协同重点）

1. 深圳市英威腾电动汽车驱动技术

- 持股：2023年投资5000万元，占股2.8724%

- 核心价值：新能源汽车电机控制器龙头，配套比亚迪、广汽等主流车企

- 协同效应：与和而泰车载控制器形成“电控+驱动”一体化方案，2025年军工/商用车订单增长120%+

四、网络安全与物联网赛道（生态完善）

1. 深圳万物安全科技（物联网安全）

- 持股：A轮投资余额1656.83万元，持股约4% 

- 核心价值：专注物联网终端安全，获国家级安全认证，服务智能家居/工业互联网

- 协同效应：为和而泰智能控制器提供安全加密模块，增强产品竞争力，2025年安全控制器收入2亿元+ 

五、其他战略投资

1. 意大利NPE电子（智能制造）

- 持股：2018年收购55%股权，投资433.05万欧元，计划增持至80% 

- 核心价值：欧洲机电设备设计与制造服务商，汽车电子/工业控制领域技术积累深厚

- 协同效应：引入欧洲先进制造技术，提升和而泰海外生产基地效率，2025年欧洲业务增长40%+

2. 格灵精睿视觉（机器视觉）

- 持股：2022年A轮投资，金额未披露，持股约3%

- 核心价值：工业机器人视觉系统，3D成像技术领先，服务新能源/3C制造

- 协同效应：机器视觉+智能控制融合，提升和而泰工业自动化解决方案能力，2025年工业机器人业务增长50%+

3. 中昊芯英（AI芯片设计）

- 持股：通过深圳和而泰智能控制投资基金参与Pre-A轮，间接持股约0.8%

- 核心价值：专注AI推理芯片，适配数据中心/边缘计算，获国家集成电路基金投资

- 协同效应：AI芯片技术反哺智能控制器，研发周期缩短30%，2025年高端控制器毛利率提升至35%+

六、投资价值全景评估（五星体系）

维度 评分 核心依据 

财务回报潜力 ★★★★ 沐曦股份上市预计带来5-8倍回报；集迈科、坤元微电子等2027年预计IPO，潜在回报3-5倍 

战略协同价值 ★★★★★ 芯片技术反哺主业，形成“控制器+芯片”壁垒，产品毛利率提升10-20pct 

技术赋能能力 ★★★★ AI、功率半导体、安全技术提升产品竞争力，研发周期缩短25-30% 

风险分散效果 ★★★★ 覆盖多赛道，降低单一市场波动影响，2025年非传统业务占比达40%+ 

整体价值评级 ★★★★★ 未上市资产合计账面价值5.2亿元，潜在市值30-50亿元，增值空间5-10倍 

七、核心结论与投资启示

1. 双轮驱动深化：除铖昌、摩尔线程外，和而泰已构建15+家未上市企业矩阵，形成“芯片+AI+汽车电子+安全+制造”的全产业链布局，为2025-2030年增长提供多元引擎

2. 价值重估空间：未上市资产账面价值仅5.2亿元，若沐曦股份等3-5家企业2026-2027年IPO，将带来20-40亿元市值增值，直接增厚和而泰净资产与投资收益

3. 产业协同强化：通过技术共享、订单协同、供应链整合，未上市企业与和而泰主业形成良性循环，提升整体竞争力，2025年协同收入预计达15亿元+，占总收入25%+