$和而泰(SZ002402)$   先说一下我自己的情况，不是没票瞎吹，瞎喷，我现在持仓只有20手2014年11月建仓，中间有T，截止到目前的20手是和而泰利润买的，我自己炒股从18年开始的，也是亏损居多，20年开始到现在5年我只做过5只股票，分别是中科曙光、浪潮信息、卫星化学、太辰光、和和而泰，基本一年做一只，我自己的交易模式就是这样的，一只票做久了，盘感相对比较准，做T成功率就会高得多，以上是我个人的情况，所以接下来我的观点也都是基于一直票中期持有的观点，短线不适用。对于和而泰目前的情况结合最近大多数人看空看多的观点，我也简单谈谈几个热度高的观点。PS:被套的，割肉的总要有个观点支撑交易动作吧。

第一个问题:很多人说公司十几块涨起来的，都这么多倍了，不值，拓邦也是控制器龙头，才十几块，没有摩尔和而泰就值20。

就这个问题，我给你详细拆解一下，

简单看一下今年前三季度的数据就能看出门道了，

今年前三季度，和而泰实现营收82.7亿元，同比增加17.47%，归母净利润6.03亿元，同比大增69.66%，盈利能力大幅改善，Q3整体毛利率同比上升2.45个百分点，来到21.75%，归母净利率已经接近9%。

核心业务控制器板块依然是公司基本盘，前三季度贡献营收79.64亿元，同比增加14.75%，归母净利润5.61亿元，同比亦大幅增长51.56%。

横向比较来看，同行业的拓邦股份、振邦智能、辰奕智能利润均出现大幅下滑，控制器双雄之一的拓邦股份Q3单季度净利润下滑达到45%，净利率只有3%。

为啥同为龙头差距这么大？

目前智能控制器行业已经形成和而泰、拓邦股份两大龙头的格局。为什么会这样？控制器很难吗？

答案是这一行业具有显著的资质壁垒和技术壁垒特性，光是审核就需要半年或一年的时间，甚至更长的认证周期，海外客户的要求更加严格，而一旦进入家电巨头的供应链，客户不会轻易更换供应商，合作关系也会比较稳固。

伊莱克斯、西门子、海尔、小米等均已深度绑定阿泰，这些也是阿泰和拓邦业务重合的部分，属于家电类控制器领域，

而从23年开始汽车产业进入“软件定义产品”的时代，带动汽车电子智能控制器需求的大幅增长，和而泰已和博格华纳、尼得科、富奥等达成战略合作关系，并进入比亚迪、蔚来、小鹏、红旗等整车厂供应链。从财报上看今年上半年，电动工具业务实现营收5.35亿元，占比已接近10%；汽车电子业务收入4.15亿元，占比近8%。

划重点~~~

和而泰汽车电子业务不是做“配件”，而是入局“核心系统”。公司聚焦智能座舱与能量管理两大赛道，深入智能汽车的触控（方向盘离手检测HOD），电控（智能变色玻璃、位置域控、智能座舱域控）和能量管理（压缩机、热管理集成模块、车载冰箱），并拓展车载多媒体（HUD）、车联网等增量市场。

2023年3月，与博格华纳签订供应合同，锁定未来9年18亿的液体加热控制器大订单；另一手，联手比亚迪、蔚来、一汽等整车厂，根据披露的数据，公司汽车电子业务毛利率高达90%（2024年），以8.45%收入占比贡献了41.73%的利润，

这也就是为啥说和拓邦拉开了差距，以8.5的收入占比(传统控制器两家份额差不多)贡献41%的整体利润

啥概念？

如果你是老刘你接下来会怎么办？

没错抓紧时间研发新技术，抢占高端市场，所以24年当DeepSeek为代表的AI大模型进入应用层面，和而泰又又又进化了，孕育出智能化产品智能控制器业务板块，诞生出AI智能床垫、智能眼镜、智能体感衣等解决方案。这样一来，公司就不仅仅是一个家电配件商而是AI成套解决方案提供商，因此，智能化产品智能控制器毛利率远高于传统家电控制器。上半年，智能业务贡献6.18亿元，毛利率达到23.67%，超出家电业务7.24个百分点。

25年老刘又联合东方精工、乐聚智能共同成立机器人合资公司，形成机器人智能控制系统+高端装备+专精特新“小巨人”三强联合的局面。通过资本纽带，和而泰不仅提前实现对万亿蓝海赛道的布局，更拓展了机器人智能控制器的新增长点。

补充(乐聚机器人当前已完成15亿元Pre-IPO融资并启动科创板IPO，其推出的KUAVO（夸父）机器人是国内首款具备跳跃、首款产业化落地、首款搭载鸿蒙操作系统的人形机器人)

接下来26年的业务重点是啥？老刘绝对要搞定摩尔的实质性业务合作。

一旦达成，公司将实现“控制器+AI算力+机器人”的多维卡位，增长天花板将进一步被抬高。这也就是为啥很多机构调研和而泰给出35以上的价格，就自身来说，他确实比传统家电控制器更有潜力，估值也会进一步提高，

上调到中证500可不是因为摩尔，和而泰的核心业务不仅规模大，且最能抗压，也最具韧性，在行业波动周期拥有较强的稳定性，而从今年的表现来看，基于领先的内部管理、客户结构优化和技术提升，和而泰的竞争力确在不断增强。

最后基于阿泰整体自身业务板块，35-42这个价位肯定符合和而泰自身业务的预期，不会低于35元。

这太累了，先写一个吧有愿意看的我再补充吧