11月13日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司披露招股意向书，宣布正式启动科创板IPO发行，股票代码为“688795”。最新公告显示，公司首次公开发行股票将在11月24日进行申购，拟在上交所科创板上市，标志着高端GPU芯片领域即将迎来“国产GPU第一股”。$摩尔线程(SH688795)$
摩尔线程网下申购代码为688795，网上申购代码为787795，拟发行7000万股，占发行后总股本的14.89%。初步询价日为11月19日，网下/网上申购日为11月24日，网下缴款日及截止时间为11月26日16点，网上缴款日及截止时间为11月26日终。
截至招股意向书公告日，摩尔线程尚未盈利，如上市时仍未盈利，自上市之日起将纳入科创成长层。摩尔线程和保荐人（主承销商）拟于11月14日至11月17日视情况向符合要求的网下投资者进行网下推介。
招股书显示，摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。自2020年成立以来，公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。目前已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵。
摩尔线程构建从芯片到显卡到集群的智算产品线，公司的智算集群产品可扩展至万卡规模，广泛应用于大型计算中心；专业图形显卡则服务于工业设计和数字孪生等行业；桌面级显卡进入游戏和办公市场；智能SoC产品则在边缘计算等新兴场景落地。产品布局的多元化为公司快速增长提供了支撑。
在人工智能、数字孪生、具身智能等产业浪潮推动下，GPU作为核心算力引擎的需求持续提升，据弗若斯特沙利文预测，2029年全球GPU市场规模将达到3.62万亿元。其中，中国市场增长尤为迅猛，规模预计将达到1.36万亿元，全球占比将从2024年的15.6%大幅提升至37.8%，年复合增长率高达51.1%，市场空间广阔。
技术布局方面，摩尔线程五年已成功量产5颗芯片，完成4次GPU架构迭代，并形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵。
公司的产品已广泛应用于大模型训练推理、数字孪生、云计算等多个关键领域，服务范围覆盖云计算数据中心、智算中心以及能源、制造等重要行业，展现了强大的技术实用性与市场拓展潜力。
在关键性能指标上，摩尔线程产品已经接近或达到国际先进水平。例如，公司MTTS80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060；基于公司MTTS5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率。此外，摩尔线程率先在国内发布支持DirectX 12的图形加速引擎，并成为国内极少数支持从FP8到FP64等全计算精度的国产GPU厂商。
招股说明书显示，2022年至2024年，公司营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过208%，2025年上半年营收达7.02亿元，增长势头强劲。
2025年1-9月，摩尔线程业绩呈现上升趋势，营收快速增加，亏损规模有所收窄，2025年1-9月营收较2024年同期上升5.06亿元至7.85亿元，上升181.99%，归母净利润较2024年同期上升1.67亿元至-7.24亿元，亏损较同期收窄18.71%。
摩尔线程预计2025全年营收为12.18亿元至14.98亿元，同比增长177.79%至241.65%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为-12.38亿元至-8.78亿元。
摩尔线程预计最早可于2027年实现合并报表盈利，当2027年收入达到59.83亿元，同时整体毛利率达到61%的前提下，2027年其方可实现合并报表盈利。该盈利包含30,704万元政府补助带来的收益，扣除该收益后，摩尔线程2027年处于微利状态。
IPO前，摩尔线程创始人兼CEO张建中直接持有公司11.06%股份，同时与持股平台南京神傲、杭州华傲签署一致行动人协议，并担任杭州华傲、杭州众傲及杭州京傲三家员工持股平台的执行事务合伙人，合计控制36.36%的股份，为公司实际控制人。
公司股东还包括国盛资本、红杉资本、中移基金、汇创集智、五源启兴、深创投、和而泰、招商局创投、纪源皓元、腾讯创业投资等。
摩尔线程此次IPO募集资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。
通过本次上市，摩尔线程将持续加大创新项目研发投入，继续响应国家关于“加快推动关键技术自主可控”以及“建设新型算力基础设施”等战略，助力我国在全球智能计算领域构建产品先进和技术领先优势，推动数字经济高质量发展。
重硬核逻辑：机构疯抢的“国产算力第一股”底气何在？
国产替代刚需不可逆：英伟达高端GPU在华份额降至0%，AI大模型训练、数据中心算力缺口迫切，摩尔线程全功能GPU支持AI计算、图形渲染等四大场景，成为填补市场空白的核心力量；
技术生态双领先：自研MUSA统一架构打破CUDA垄断，FP8混合精度训练提速30%，MTLink2.0互联带宽超行业平均60%，已适配DeepSeek、Qwen等主流大模型，全球开发者生态持续壮大
关键节点明确：11月19日机构初步询价定调发行价，11月24日个人投资者可正式申购，从过会到开启打新仅耗时2个月，推进速度彰显市场期待；
募资规模空前：80亿元募资额创下科创板今年在审项目纪录，资金将重点投向GPU芯片研发、MUSA生态建设与KUAE集群升级，夯实全功能GPU技术壁垒；
打新门槛清晰：需满足科创板交易权限（2年交易经验+20日均50万资产），错过直接打新的投资者，可关注参股的产业链影子股机会。
招股说明书显示，2022年至2024年，公司营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过208%，2025年上半年营收达7.02亿元，增长势头强劲。
2025年1-9月，摩尔线程业绩呈现上升趋势，营收快速增加，亏损规模有所收窄，2025年1-9月营收较2024年同期上升5.06亿元至7.85亿元，上升181.99%，归母净利润较2024年同期上升1.67亿元至-7.24亿元，亏损较同期收窄18.71%。
摩尔线程预计2025全年营收为12.18亿元至14.98亿元，同比增长177.79%至241.65%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为-12.38亿元至-8.78亿元。
摩尔线程预计最早可于2027年实现合并报表盈利，当2027年收入达到59.83亿元，同时整体毛利率达到61%的前提下，2027年其方可实现合并报表盈利。该盈利包含30,704万元政府补助带来的收益，扣除该收益后，摩尔线程2027年处于微利状态。
摩尔线程此次IPO募集资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。
通过本次上市，摩尔线程将持续加大创新项目研发投入，继续响应国家关于“加快推动关键技术自主可控”以及“建设新型算力基础设施”等战略，助力我国在全球智能计算领域构建产品先进和技术领先优势，推动数字经济高质量发展。
市场对摩尔线程的估值预期早已炸开：保守派看800-1000亿，乐观派直指4000-5000亿，中性预期锁定2000-3000亿区间。对比来看，当前寒武纪市值超5000亿，而摩尔线程凭借“全功能+全生态”优势，叠加AI算力爆发式需求，上市后估值翻倍甚至十倍增长并非空谈——Pre-IPO投资者若按3000亿市值退出，最高可斩获10倍收益！
沐曦、壁仞科技等国产GPU企业也在加速IPO，摩尔线程的上市将打响国产算力企业登陆资本市场的“第一枪”，带动整个GPU产业链价值重估！
摩尔线程，和而泰直接持有其1.244%的股份。若摩尔线程每股800元上市，结合其IPO发行计划可算出对应增值，且和而泰股价增值受市值及估值联动影响，具体如下：1. 和而泰对应增值金额：摩尔线程此次IPO拟发行7000万股，若每股800元，上市时这部分发行市值为560亿元。按其招股书草案披露的发行股份占比10%-20%推算，对应总市值约2800亿 - 5600亿元。以此计算，和而泰持有的1.244%股份对应市值约34.83亿 - 69.66亿元。结合此前9月时摩尔线程246亿元估值对应和而泰持股市值3.06亿元，此次上市后和而泰股权增值约31.77亿 - 66.6亿元，增值区间接近且部分超40亿。
2. 和而泰股价理论增值幅度：截至2025年11月14日，和而泰总市值450.97亿元，收盘价48.77元。若取上述股权增值中间值（约49.22亿元），这部分增值若完全反映到股价上，对应市值增幅约10.91%，理论股价约为54.08元，每股增值约5.31元。不过要注意，股市中股权增值不会完全等额传导至上市公司股价。我想一定会溢价不少的
002402和尔泰 持股 001270铖昌科技47.22%股权。
铖昌科技公司主营业务为微波毫米波相控阵T/R芯片（以下简称“T/R芯片”）的研发、生产、销售和技术服务，主要向市场提供基于硅基、砷化镓以及第三代半导体氮化镓工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。公司产品T/R芯片是相控阵天线系统核心元器件之一，其性能则直接影响整机的各项关键指标。
摩尔线程本次发行新股7000万股，战略配售、网下发行和网上发行的比例分配如下：
战略配售：数量：1400万股（占发行总量的20%）包含保荐人子公司跟投（140万股，占2%）和员工资管计划（700万股，占10%）网下发行：初始数量：4480万股（占扣除战略配售后的80%）最终数量根据回拨机制调整。
网上发行：初始数量：1120万股（占扣除战略配售后的20%）最终数量根据回拨机制调整
和而泰直接持有摩尔线程1.244%的股份（基于2025年7月招股书数据），若按此比例计算，其可参与网下申购的份额上限为：4,480万股 × 1.244% = 55.7212万股。
发行后总股本：47,002.8217万股（约4.7亿股）
