文/彭斐

　　当全球医疗行业在贸易壁垒与供应链重构中艰难前行时，蓝帆医疗（002382.SZ）却以“技术突围+全球布局”双轮驱动，交出了一份亮眼的成绩单。

　　4月28日晚间，蓝帆医疗正式发布2024年和2025年度一季报业绩：2024年公司实现营业收入62.53亿元，同比增长26.91%，亏损进一步缩窄；2025年一季度实现营收14.78亿元，归母净利润7702.23万元。

　　这一成绩单，不仅得益于集采影响的逐步出清，还源于公司“A+X”战略的不断深化，成功摆脱了对单一产品的依赖，各大业务板块在夯实基础的同时，财务数据也实现了切实的好转，为股东带来了对未来业绩的充足信心。

　　更为难得的是，这家中国医疗防护龙头企业，用七年时间完成了从“美国市场依赖者”到“全球均衡发展者”的战略转身，在医用手套、心脑血管、应急救护三大战场同时亮剑，演绎了一场中国制造的突围。

　　三大增长引擎轰鸣：从“单一防护”到“立体医疗”

　　蓝帆医疗的2024年，是中国医疗企业在逆风中奋力展翅的缩影。

　　根据业务性质的不同，蓝帆医疗将旗下业务板块分为心脑血管事业部、健康防护事业部和应急救护事业部，产品涵盖心脑血管、健康防护、急救护理等多个领域。其中，心脑血管业务被视为蓝帆医疗向国际化医疗器械平台型企业转型的重要业务板块。

　　财务数据显示，2024年蓝帆医疗心脑血管事业部销售收入突破11亿元，同比增长约12%，毛利率进一步提升，延续2021年冠脉支架国家集采以来收入逐年增长、销售费用率及管理费用率逐年降低、经营性亏损逐年明显缩窄的向好态势；2025年一季度销售收入超过3.6亿元，较去年同期增长约26%，净利润较去年同期实现较大幅度增长。

　　近年来，在通过并购柏盛国际、NVT等企业，蓝帆医疗构建起“高值耗材+低值防护”的产品矩阵。2024年，蓝帆医疗的心脑血管产品全球销售超过100万条。公司冠脉支架产品在全球冠脉支架市场保持中国企业海外第一的市场占有率，超过1亿美元收入来自海外，在销售、临床、注册、生产、研发等方面兼顾了国际化和本地化。

　　2024年，该业务板块成为拉动蓝帆医疗业绩改善的重要动力源：心脑血管业务已形成“支架+球囊+瓣膜”的黄金组合，新产品商业化放量成就了心脑血管业务逐年高速增长；同时，手套行业的供需关系逐步恢复平衡，蓝帆医疗健康防护事业部全力以赴开拓新客户和抢抓市场订单，积极推进技改和降本增效工作，营收同比增长33%。

　　值得注意的是，过去的2024年，在手套传统应用的基础上，蓝帆医疗研发出低成本欧洲医疗级PVC手套、无硫无促无锌丁腈手套和玻尿酸护肤手套等单品，实现丁腈防护手套（加厚型）等一大批新功能、新应用、新指标产品的量产，丰富了产品结构。除此之外，2024年10月，公司与万华化学联合研发，成功实现了重磅产品聚氨酯手套的产业化。

　　作为蓝帆医疗“三驾马车”中的另外一部分，应急救护事业部贡献了稳定的盈利表现。2024年实现盈利约3000万元；2025年一季度实现盈利约550万元，较上年同期增长约12%。应急救护事业部在稳定存量业务的同时继续开发美洲及国内市场，调整客户结构，推动大客户质量审核；持续推行自动化降本增效措施，毛利率较去年同期稳步提升。

　　三大业务板块的逆势破局，源于蓝帆医疗依托“A+X”战略，坚定转型升级，整体构建了以高值和低值耗材产品相结合的模式互补、风险对冲的多业务板块布局，和创新驱动新质生产力的发展道路。

　　值得注意的是，蓝帆医疗2024年的业绩改善，也印证了其战略转型的成功，三大业务板块协同增长、全球化布局深化，以及高值耗材的技术突破，共同构建起抵御外部风险的“护城河”。

　　2024年被蓝帆医疗视作公司关键转折之年，各项经营指标均呈现改善趋势。2025年公司将有序推进公司的战略规划和业务布局，进一步加强产品研发、市场拓展等多方面综合能力，优化生产以及管理效率，以期营业收入和经营业绩能够进一步增长和改善。

　　从“被动防御”到“主动破局”

　　面对当前外部的严峻形势，蓝帆医疗在战略上也早已提前做好了布局。

　　2018年之前，蓝帆医疗的业务只有一次性健康防护手套，90%以上产品出口，其中70%以上收入来自美国市场。这给到了蓝帆医疗深刻警醒，由此启动了去美国化进程，通过多元化市场布局为自身构筑业务安全保障。

　　对于任何成熟的企业，大刀阔斧进行产业、市场重构都不是个简单的选择，高风险和业绩压力也伴随其中。但蓝帆医疗决心很大，自2018年起，蓝帆医疗的健康防护手套业务开启了去美国化的进程，大力开发欧洲、日本、共建“一带一路”、金砖国家等非美市场，发展到今天一次性丁腈手套产品对美销售占丁腈手套出口总量的比重已下降至30%以内，已显著降低对美国市场的依赖。与此同时，2018年，蓝帆医疗跨国并购了新加坡柏盛国际，2020年收购了德国心脏瓣膜领先企业NVT，顺利实现了转型升级，搭建起了高端医疗器械的跨国平台，拥有了稀缺的全球品牌和全球研发生产注册基地。此后公司陆续投入了20多亿元资金用于创新研发，如今已成长为一家以科技创新驱动高质量发展的跨国医疗器械平台企业。

　　如今，通过多年内生外延共同发展，蓝帆医疗的业务板块涵盖心脑血管、健康防护、应急救护等领域，平台型公司已构建完善，其中心脑血管业务受美国关税的负面影响小，反而有望进一步把握关税战下深化的国产替代机遇。

　　产线多元化布局的优势，更是在最新关税战中体现得淋漓尽致。尽管美国对华税率持续飙升，但蓝帆医疗心脑血管业务基本不受负面影响，该事业部海外销售超过1亿美元，主要面向欧洲、东南亚、拉丁美洲等100多个国家和地区，没有美国市场风险敞口，源于其几年前就基于对美国医疗器械行业国家保护主义的研判，前瞻性的战略性放弃了美国市场。

　　据山西证券分析，医疗设备、高值耗材出口影响可控，同时利好中国市场替代美企份额。对于大部分医疗设备和高值耗材企业来说，其出口美国的收入占比较低或尚未进入美国市场，关税政策对其出口影响可控。

　　与此同时，蓝帆医疗还在针对神经介入、外周介入两个赛道孵化投入和代理合作。2024年下半年开始，已陆续有多款新产品开始在中国市场上市销售，在关税博弈的大背景下，国产化率将进一步快速提高，神经、外周两个赛道产品进入市场的进程也有望提速。

　　蓝帆医疗董事长刘文静接受央视新闻采访时表示，这样百年不遇的危机，对任何一家企业都会有影响，只是影响程度大小不同而已。在这样的惊涛骇浪面前，考验的是心态，是战略定力。

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