“工业牙齿”又涨价了！11月20日，章源钨业公布最新长单报价：55%黑钨精矿涨至32.80万元/标吨，白钨精矿32.70万元/标吨，仲钨酸铵（APT）达47.80万元/吨——全线上调。这已是年内连续多轮提价中的一环。更关键的是，这一波钨价上涨并非短期波动，而是贯穿2025全年的大趋势。据中钨在线数据，主要钨制品价格年内涨幅普遍超120%，最高甚至突破140%，创下历史纪录。

  供需错配推高价格

  从供给端看，政策收紧是主因之一。2025年上半年钨矿开采总量控制指标为58000吨，同比减少4000吨，降幅6.45%。同时，商务部对APT、氧化钨等实施出口管制，进一步压缩了市场可流通资源。而需求端却在快速扩张，尤其是光伏和新能源汽车领域。光伏钨丝渗透率从去年的20%跃升至今年的40%，全球需求预计超4500吨；锂电池正极添加钨以提升能量密度，2025年消费量已达1500吨，同比增长22%。这种“一边减产、一边增需”的格局，让钨市长期处于紧平衡状态。

  成本压力向下游传导

  价格上涨正在层层传导。国内六氟化钨企业因钨粉成本翻倍，已向三星、SK海力士等半导体客户提出明年合约价上调70%-90%。刀具行业同样承压，章源钨业已于11月19日起调整焊接机夹刀片价格，欧科亿也表示9月以来产品价格持续上调，订单价格显著高于三季度水平。可以预见，未来一段时间内，钨产业链的整体价格中枢仍将维持高位。

  我怎么看这家“涨价王”？

  说实话，看到章源钨业这份报价单时，我并不意外。这家公司今年前三季度营收38.78亿元，增长37.38%；净利润近1.9亿元，增幅29.71%，业绩与股价（最新报13.06元，涨1.95%）同步走强，逻辑非常清晰——它踩准了供给侧收缩与新兴需求爆发的双重节奏。尤其值得注意的是，港资增持422万股，中证1000ETF系列资金也在布局，说明机构对其成长性已有共识。

  但我也保持一分清醒。股东户数一个季度激增80%，人均持股下降，意味着筹码趋于分散，后续若无更强基本面支撑，波动可能加大。不过整体来看，在国家对战略性矿产加强管控、新能源与高端制造双轮驱动的背景下，钨作为“工业牙齿”的战略地位只会越来越突出。正如李昊涵博士所言，海外新增供给尚需时间，国内供应刚性难改，未来价格大概率维持强势。

  所以我认为，章源钨业不只是本轮涨价的受益者，更是中国关键资源自主可控逻辑下的代表性标的。只要需求不退潮，它的故事就还没讲完。