在中钨涨停前夕，一直是章源在领涨，这些主动进入资金是否也跟重组有关，也未可知……如有雷同，纯属猜测。

下面通过通过问询AL得出章源钨业存在较高重组可能性，主要由政策支持、公司战略信号及市场财务因素共同驱动，重组条件已趋于成熟。

政策与行业动向

江西省作为全国钨资源核心产区（储量占比超35%），产业链整合已上升为省级战略。江西钨业集团承担“打造具有生态主导力的产业链领航企业”使命，章源钨业作为省内唯一民营钨上市企业，其资源（钨精矿自给率20%）与深加工能力（钨粉产量全国第一）成为整合关键拼图。当前行业处于景气周期（黑钨精矿价格超19万元/吨，这是年初数据，目前己近翻倍），叠加新兴需求（光伏钨丝、军工合金）共振，政策约束与市场机遇形成重组窗口。 12

公司治理与资本动作

2025年7月，章源钨业完成《公司章程》修订，新增对外担保管理条款，优化治理架构；8月临时股东大会审议6项议案，或涉战投引入与股权激励。控股股东32.26%股权质押为后续操作预留空间，高管减持完成（股权清理后或迎资本运作）。 14

重组路径与估值预期

整合可能通过股权收购（江西钨业集团协议转让/定向增发章源控股股东58.72%股权）或业务分拆（赣州澳克泰高端硬质合金业务注入江钨装备制造，矿山与资源板块合并）推进。重组后钨精矿自给率将超60%，硬质合金产能占比或超15%，强化上下游定价权。市场对章源重组估值优势预期强烈，2025年下游需求或迎爆发（光伏钨丝渗透率或超65%，军工特种合金需求或翻倍）。 25

财务与技术支撑

尽管资产负债率57.08%高于行业均值，但资源壁垒（钨资源储量9.46万吨，品位2.104%）、技术优势（独创“黑白钨精矿分解”工艺）及军工独家供应资质（年供钨粉400-500吨）为重组提供核心支撑。 1