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今日，工业富联交流会公布公司AI服务器电源供应链信息，内容亮点超预期：
1、市场空间与增速超预期：#工业富联预计2030年全球AI服务器电源市场超500亿美元，年复合增长率92%，远高于之前市场一致预期。
2、国内企业供应链地位超预期：#中恒电气HVDC解决方案0到1进入富联体系，有望间接进NV产业链。#了解到目前或拿到富联的供应商资格，进展超预期。
HVDC出海逐步兑现，国内大厂建设提速，出海+国内双轮驱动，中期百亿收入增量。
1、国内：中恒深耕国内市场10年，#是国内HVDC绝对龙头份额约50%-60%、超越国内其他竞争对手总和（台达、维谛、安世博等）。国内随阿里、字节、腾讯等大厂持续上修资本开支，明后年HVDC市场有望超50e（单GW约7e）；26年公司国内HVDC收入有望翻倍增长至20e。
2、海外：26-27年NV+ASIC体系合计20/30GW装机预期，系统级HVDC按2N冗余、按单价2元/w预期，渗透率分别按照30%/50%预期测算、则26/27年海外HVDC市场空间分别在240e/600e，中恒电气初期份额按20%测算，#增厚收入36e/120e。
年内有催化——合作伙伴Super X AI配股融资事项完成后，#中恒或独家落地HVDC中东大单。
1、Super X AI公告将以每单位12.08美元的价格，通过私募配售发行330万单位。
2、配股落地后，Super X AI大股东或将融资投建中东0.5GW数据中心，HVDC部分有望交给唯一合作伙伴中恒，海外按2.5元/w与2N冗余测算，#该项目25亿收入体量。
投资建议
公司0到1进入富联体系切入海外链。同时，国内外大型CSP客户将在明年起重点推动AIDC领域应用升级，公司充分受益。#第一目标看320亿市值，翻倍以上空间。
1、国内HVDC与主业：26年公司国内HVDC 20亿收入约2.3亿利润，其他主业0.7亿利润，合计3亿利润，给25x，75亿市值；
2、海外HVDC：26/27年增量收入空间有望达48亿/120亿，净利率20%预期下26/27年增量利润有望达10亿/24亿，给25x，看250亿/600亿市值；
3、巴拿马电源期权：英伟达发布800VDC架构白皮书，最直接利好巴拿马电源2.0独家供应商中恒。
