1. 森源电气短期处于主升后的分歧洗盘阶段，中期处于初升向主升过渡阶段，长线处于估值修复与基本面改善的建仓后整理阶段；上升概率约 65%，短期合理目标价 8.3-8.8 元，中期 9.5-10.5 元，长线需基本面持续改善支撑；操作上以分批建仓、滚动止盈为主，严格风控。2. 利好因素政策红利：“十五五” 电网投资 4 万亿（+40%），输变电设备需求激增，公司 110kV 主变、220kV 主变等产品持续中标国网、南网集采。技术壁垒：220kV 变压器通过国网认证，全液冷超充桩功率达 2400kW，核电设备资质加持，产品竞争力强。订单落地：中标风电、光伏、储能等新能源项目，打入国家管网、秦山核电站供应链，35kV 主变开拓南网市场。费用管控：三费占比 14.02%（同比 - 1.72%），运营效率提升。3. 利空与风险财务风险：经营现金流持续为负，应收账款高企，货币资金 / 流动负债仅 4.97%，短期流动性压力大。行业竞争：特高压核心设备参与度低，面临头部企业挤压，价格战可能压缩利润空间。盈利质量：净利率偏低，非经常性损益影响业绩稳定性，存货周转率下滑，产品竞争力承压。估值压力：当前市盈率 TTM 69.03 倍，高于行业平均，短期估值修复空间受限。4. 上升概率与空间评估短线 50% 洗盘阶段，分歧大，支撑位 7.0 元（MA5），压力位 8.3 元，震荡概率高中线 65% 政策 + 订单双驱动，均线多头，若突破 8.5 元，上升空间打开，财务风险为主要制约长线 70% 电网投资长期景气，公司技术与渠道优势明显，若财务指标改善，估值有望修复至行业均值上方