“要么重谈，要么作废” vs “我们不会屈服”
“USMCA在2026年到期后要么失效，要么必须重新谈判——墨西哥和加拿大长期占美国便宜。”——特朗普，2025年12月3日。
“我们不会在胁迫下达成协议。加拿大有实力、有选择。”——加拿大总理特鲁多回应声明。
事件概述
当地时间2025年12月3日，美国总统特朗普公开表示，美墨加协定（USMCA）在2026年到期后要么失效，要么需与墨西哥、加拿大重新谈判达成新协议。他强调墨西哥和加拿大长期“占美国便宜”，并称关税政策为美国带来财富收益。USMCA是美墨加三国于2018年签署、2020年7月生效的北美自贸协定升级版，替代了1994年生效的北美自由贸易协定（NAFTA）。该协定原定于2026年进行续签审议，根据第34章条款，任何一方可在到期前6个月提出终止意向。
USMCA去留牵动三国外贸命脉
USMCA在谈判中强化了多项关键条款，包括将汽车产业原产地规则提升至75%零部件产自成员国（此前NAFTA为62.5%）、要求墨西哥改革劳工法以保障劳工权益，并新增数字贸易章节。若协定失效，北美汽车产业链将面临12.5%的WTO基准关税，而目前在USMCA下汽车关税为零，这将直接影响通用、福特等跨国车企的成本结构。
美墨缓兵，美加剧震
特朗普推迟美墨协议截止期对墨西哥股市产生积极影响，而终止美加谈判对加拿大股市造成负面影响。墨西哥总统辛鲍姆证实已与特朗普就延长谈判期限达成一致，市场情绪回暖，墨西哥比索汇率走强；同时，墨西哥经济部长数据显示该国超过80%的出口依赖美国市场，谈判延期缓解了短期压力。另一方面，特朗普明确表示短期内不会与加拿大重启贸易谈判，导致多伦多股市开盘首小时下跌2.4%；加拿大75%的出口流向美国，贸易谈判中断引发市场对其贸易环境恶化的担忧。
美股波澜不惊，市场早已“脱敏”？
特朗普推迟美墨协议截止期和终止美加谈判对美国股市影响有限，市场更多关注通胀数据。美股周五早间三大股指均高开，投资者注意力集中于最新发布的通胀数据；此外，由于特朗普过往多次提出贸易威胁但最终未落实，市场对其表态已趋于冷静。
区域失衡隐现：供应链松动与行业冲击
美墨谈判的乐观进展有助于稳定供应链预期，而美加关系僵局则可能加剧USMCA框架下的区域不平衡。美墨谈判延期显著缓解了短期压力，增强了市场信心。美国此前已对加拿大钢铝产品征收50%关税，部分汽车产品适用25%关税，若美加贸易摩擦持续，加拿大相关行业将受到更大冲击。
相关题材及人气个股
此次美墨加协定续签危机背景下，部分涉及北美市场的中国企业受到市场关注，尤其是具备本地化布局或重大订单突破的企业。
杰瑞股份（002353）主要从事高端装备制造、油气工程及技术服务、新能源及再生循环等业务，持续推进“油气产业”与“新能源产业”双主业战略。2025年11月27日，公司披露已正式签署北美数据中心发电机组销售合同，**合同金额超1亿美元**，由全资子公司杰瑞敏电能源集团与北美客户签订，涉及燃气轮机发电机组等核心设备。公司在休斯顿扩建产能，现已具备燃气轮机发电设备总装配能力。受此利好推动，该股于11月28日、12月1日、12月3日连续涨停，形成“4天3板”行情。
东方铁塔（002545）主营钢结构产品设计、制造与安装，广泛应用于输电线路铁塔、通信塔等领域。近期无重大资产重组或新业务转型信息，但两融资金持续流入。2025年11月27日至12月2日，融资买入额连续攀升，其中11月28日达3214.11万元，融资余额稳定在2.6亿元以上，处于历史90%分位以上，推动股价上涨。
云天化（600096）是国内磷化工一体化领军企业，构建“磷矿—磷酸—化肥—精细磷化工”全产业链，并向新能源材料延伸。近期获融资资金青睐，11月28日单日融资买入达2.43亿元，12月2日再获1.82亿元，融资余额升至22.87亿元。但12月3日公告其子公司需补缴资源税及滞纳金合计3.86亿元，预计减少2025年度归母净利润约3.42亿元，构成重大利空。
国电南瑞（600406）专注于电网调度自动化、配电自动化等领域，为国家电网、南方电网提供关键系统集成服务。其技术助力高耗能企业实现节能降碳，属于绿色低碳转型重要参与者。近期连续获融资净买入，11月28日融资买入9636.26万元，两融余额稳步增长至19.67亿元，显示机构对其长期前景认可，但无短期爆发性行情。
