12月12日晚间，格林美（SZ002340，股价7.39元，市值378.04亿元）发布公告称，已与河南投资集团有限公司（以下简称“河南投资集团”）签署《产权交易合同》，拟以自有资金4亿元收购河南投资集团全资子公司河南循环科技产业集团有限公司（以下简称“河南循环集团”）16.38%的股权。

　　《每日经济新闻》记者注意到，相比格林美主营业务的高歌猛进，此次收购标的河南循环集团的财务数据略显“惨淡”。公告显示，2025年前三季度，河南循环集团未经审计的净利润为亏损162.62万元，经营活动产生的现金流量净额更是由正转负。

　　标的公司短期业绩承压

　　根据公告，河南循环集团成立于2014年，注册资本20亿元，经营范围涵盖再生资源回收、新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等热门领域。

　　然而，标的公司在2025年出现业绩波动。数据显示，2024年度，河南循环集团实现营业收入4869.86万元，净利润5868.77万元，经营活动产生的现金流量净额为1.00亿元，表现稳健。2025年1月至9月，虽然其营业收入增至6730.49万元，但净利润亏损162.62万元；经营活动产生的现金流量净额也从2024年底的正向流入转为净流出2878.67万元。

　　公告披露，本次产权转让价格以北京中天华资产评估有限责任公司出具的评估报告为基础，选用收益法评估结果作为最终结论。截至评估基准日2025年5月31日，河南循环集团股东全部权益价值为24.42亿元。据此计算，格林美受让16.38%股权的对价定为4亿元。

　　记者注意到，截至2025年9月30日，河南循环集团的净资产为14.54亿元，这意味着本次交易存在较高的溢价。

　　值得注意的是，格林美在11月份的投资者关系活动中曾明确表示，公司现金流稳健。在12月12日晚间的公告中，格林美确认，将转让价款在本合同生效后5个工作日内足额汇入甲方指定的结算账户。

　　格林美表示，本次交易完成后，公司将持有河南循环集团16.38%的股权，河南循环集团将成为公司参股公司，不纳入公司合并报表范围。本次交易不会对公司财务状况、经营成果产生不利影响，也不影响公司独立性，没有损害股东利益，尤其是中小股东利益。

　　借力国资加速推进循环产业战略布局

　　尽管标的公司短期业绩承压，但格林美显然更看重其背后的战略价值。格林美在公告中指出，公司本次收购河南循环集团部分股权，是更好地实施公司循环产业战略布局的举措，也是实施国有企业和民营企业良好的优势互补，是循环产业由模式引领走向规模引领的开始，符合当前国家发展循环产业的大趋势。

　　记者注意到，河南投资集团作为河南省财政厅全资控股的国有独资公司，拥有雄厚的资本实力。截至2024年底，其总资产高达1560.81亿元，净资产超千亿元。格林美与其子公司“联姻”，无疑是看中了国资平台在资源整合、政策承接方面的天然优势，这与格林美在技术、运营及全球产业链上的优势形成互补。

　　值得注意的是，格林美与河南循环集团在2024年底就有过合作。当时，为优化资产结构，并响应国家发展循环经济的战略，格林美的控股子公司格林循环与河南循环集团签署协议，将持有的河南格林循环100%股权、山西洪洋海鸥90%股权及内蒙古新创100%股权转让给河南循环集团，交易总金额9.22亿元。

　　彼时，当提及“为什么选择与河南循环集团合作”，格林美董事长许开华说，河南循环集团拥有十余个回收园区，已成为中国循环产业的中坚力量，是环保领域内快速崛起的国有企业；河南循环集团拥有强大的资本优势与出色的组织管理能力，公司把北方三个园区转让给河南循环集团非常放心，河南循环集团有能力和资源将电子废弃物业务发扬光大。

　　进入2025年，格林美与河南循环集团在股权层面的合作也在深化。比如，今年11月4日，格林美发布控股孙公司股权转让的公告，格林循环将其持有的从事电子废弃物回收、塑料再生业务的全资子公司江西格林循环材料有限公司100%股权转让给河南循环集团，股权转让款金额为2.8亿元，债权转让价款为6.82亿元。