作者：有自信我
剥离亏损子公司，聚焦核心业务
11月3日，格林美发布公告，将其持有的江西格林循环材料有限公司（简称“格林循环材料”）100%股权转让给河南循环集团，转让款为2.8亿元，债权转让价款为6.82亿元。这一举措标志着格林美正式剥离持续亏损的电子废弃物回收和塑料再生业务，加速向锂电池回收赛道转型。
格林循环材料近年来的财务表现令人担忧。2024年，该公司净资产为-2856.01万元，全年营业收入2908.50万元，净亏损高达2680.32万元，经营活动产生的现金流量为-1693.80万元。进入2025年，亏损态势并未扭转，前三季度净资产为-3924万元，营业收入为2808.72万元，净亏损1068.94万元；现金流状况依然紧张，为-1719.06万元。连续亏损且现金流持续为负，让投资者对这项业务自身的造血能力产生了怀疑，也引发了对其是否会对格林美整体财务健康构成风险的担忧。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，电子废弃物回收业务具有处理成本高、资源化价值低、下游市场波动大的特点，特别是在当前金属价格下行周期中，这类业务依靠自身造血维持运营具有一定难度。此次资产出售，格林美不仅收回了2.8亿元股权转让款，更一并转移了高达6.82亿元的关联债权，预计为公司带来约1000万元的投资收益，有效改善了公司的财务状况。
聚焦镍、钴等关键资源，打造产业闭环
格林美明确指出，通过本次股权转让，未来将积极发展关键金属资源回收业务，提升公司在关键金属资源回收的技术优势，形成公司在新一轮竞争发展中的增长优势。镍、钴是与锂电池回收关系最直接、最核心的金属，废旧电池中富含镍、钴、锂等有价金属，回收处理这些电池的首要目标就是提取出高纯度的镍和钴。
2025年前三季度，格林美在关键金属资源回收领域取得了显著成果。公司回收钨资源出货量达到5590吨，同比增长22%；回收拆解的动力电池达到36643吨，同比增长59%；镍钴前驱体出货12万余吨；正极材料出货1.7万余吨。这意味着，格林美将回收的镍、钴资源，直接加工成高附加值电池材料，并供应给电池制造商，形成了一个从“回收到再生产”的内部循环，降低了成本和外部供应链风险。
格林美还通过印尼项目自产钴金属6534吨，同时通过回收渠道获得钴超过6000吨。这两大来源相结合，有效缓解了刚果（金）钴禁运带来的供应风险。来自印尼矿山的自产镍钴和来自废旧电池回收的镍钴成本，通常比直接从现货市场采购更具优势，这使得格林美生产的前驱体在价格上更有竞争力。
应对固态电池的技术变革挑战
当前的锂电池回收技术主要针对的是液态锂电池，但行业共识是，未来属于固态电池。固态电池技术虽然仍处于产业化前期，但技术路线的不确定性已经对现有产业链企业构成了战略层面的挑战。格林美在2025年三季报中提到，公司与车企、电池厂、高校共建创新实验室，重点攻关数字化回收、电池智能柔性拆解、高附加值再生材料开发等技术难题，其核心目的之一就是提前研究和储备针对固态电池等下一代电池的回收技术。
柏文喜提醒，固态电池在材料组成、结构设计等方面与现有液态锂电池存在本质区别，这意味着格林美当前建立的回收工艺体系可能需要进行彻底改造。特别是在固态电解质回收、电极与电解质分离等关键技术环节，行业尚未形成成熟的解决方案。从技术储备角度看，固态电池技术路线对正极材料的要求可能存在显著差异，特别是在界面稳定性、材料体系配伍性等方面都有特殊要求。
面对全球电池技术向固态电池发展的趋势，格林美现有的技术路线和产业布局都面临着被颠覆的风险。公司需要加大研发投入，提前布局固态电池回收技术，以应对未来可能出现的市场变革。同时，格林美还需要加强与产业链上下游企业的合作，共同推动固态电池回收技术的发展，形成产业协同效应。
结语
格林美通过剥离亏损子公司，聚焦锂电池回收业务，展现了公司战略转型的决心。在关键金属资源回收领域，公司已经形成了从回收到再生产的产业闭环，提升了市场竞争力。然而，面对固态电池的技术变革挑战，格林美仍需加大研发投入，提前布局未来技术，以应对可能出现的市场风险。未来，格林美能否在电池回收领域继续保持领先地位，值得我们持续关注。
