$积成电子(SZ002339)$  

在智能电网浪潮中“精准掉队”

作为曾经的行业老牌，积成电子（002339.SZ）正用魔幻操作演绎“逆生长”：连续5个季度亏损，2024年一季度净亏8117万元，却在股价腰斩时给高管集体加薪20%，2023年高管年薪吃掉公司2%净利润，堪称“亏损有理，加薪无罪”。

技术上，这家“国家级专精特新小巨人”活成行业“化石”：研发投入占比7.2%，仅为同行一半，2亿元砸的充电桩因缺液冷技术堆成库存；智能电表故障率超新厂商37%，售后响应拖三天，甚至被曝拖欠客户超亿元发票款，业务像是“慈善式扶贫”。

管理更是一团乱麻：股权分散如“无主之地”，核心高管频繁离职，新董事长上任半年无声响，却对员工“精准苛待”——135加班制下，技术岗年薪17万，不及同行平均水平，核心团队流失率达33%，人才全往华为、南瑞跑。

当虚拟电厂、液冷超充等赛道火成红海，积成电子2023年新能源业务占比仅17%，储能毛利率14.8%，市占率从30%腰斩至15%。市场用脚投票：股价波动率仅为行业均值60%，彻底沦为被遗忘的“电老虎”。

 吃老本、躺平赚的傲慢，终究敌不过技术迭代的浪潮。当同行在新能源赛道狂奔，积成电子却把“专精特新”变成“专精特旧”，这样的“老炮”，或许只剩被时代淘汰的结局。