$英威腾(SZ002334)$  $英维克(SZ002837)$  $锋龙股份(SZ002931)$  

A、10年变化：2015年牛熊至今10年以来，英威腾不仅营收翻近4倍（2015年年报营收10.83亿元），业务框架更新增很多，这10年，苏州英威腾、网能技术公司、电驱公司、中山英威腾、光伏公司等相继成立，企业规模不断扩大，产品线丰富，抗风险能力比10年前更强；

B、厂房产能扩张：苏州英威腾3期（约19万平米）2026上半年投产，中山英威腾1期（约17万平米）已投产，中山英威腾2期（16.5万平米）26年底投产，英威腾的厂房面积将扩大一倍多，产能、产品线将大幅提升增强。可以预计达产后英威腾的营业收入将增加十亿级别以上的产值，很多实验室的成果将可以逐步的产业化，苏州英威腾的高端电机项目和集成电路生产线项目值得期待。随着产能释放爬坡，2026年开始营收业绩预计有稳步增长；

C、高研发与科创能力：预计2025年研发将达5亿元，3季度投入3.72亿元，排名上市公司507名，在A股研发排名前500名的企业里，英威腾的市值是最低的上市公司之一。前不久中国科创企业创新力TOP500全国排名中，英威腾排名136名，科创能力得到官方认可背书。持续数年占营收10%的的研发高投入，随着中山英威腾及苏州英威腾现代化厂房的投产，研发成果的产业转化将加快，未来给英威腾带来的回报预期值得期待； 

D、英威腾覆盖全球的强大营销网络：英威腾已构建覆盖全球的营销与服务体系，业务遍及120多个国家和地区，与760余家渠道合作伙伴保持长期合作，设立了20个海外代表处和4家海外子公司，海外收入已经占英威腾营收的三分之一。强大的全球营销网络有助于英威腾迅速的推动其新品的全球上市及营销拓展占领市场并取得收益；

E、液冷温控产品2026预计取得突破：看好英威腾网络能源产品线“供配电+温控+监控”一体化解决方案，温控产品进入中国移动产品名录，并获得中国移动大额订单；液冷产品PUE等技术指标领先，已经在大型客户测试，2026年液冷产品预计会取得突破性进展，有望成为英威腾新的业绩增长点； 

F、大股东及初创团队减持风险相对小：实控人及初创人员的持股比例已经很少，大股东持股不足8.5%，一些初创高管该减持的都减持的差不多；创始人团队年龄大，大多临近职场生涯尾声，存在社会自我价值实现的需求；

G、预研进入新的热点赛道：英威腾已经在人形机器人、固态变压器、高压直流电源、无框力矩电机等诸多领域开展人才储备和预研；从职场招聘情况看，英威腾在全方位高薪招聘各职能岗位的人才，尤其是在人形机器人领域的重金揽才（迭加已有的伺服电机、控制器等可迅速转换为人形机器人领域应用的基础），公司想大干一场做强做大的愿景突显；

H、板块市值排名存在低估：营业收入排名（31亿）第4名；研发投入排名（3.72亿）第4名；固定资产（13.83亿）第3名；货币资金（11.2亿）第7名；经营现金流（2.75亿）第7名；利润总额（1.61亿）第13名；市值第20名（存在低估）

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