皖通科技突然宣布定向增发，募资不超过9.2亿元！这则消息在今天资本市场悄然传开，迅速引发关注。根据公司11月18日晚间发布的公告，皖通科技拟向特定对象发行股票，发行价为7.16元/股，发行数量不超过约1.29亿股，募集资金将全部用于补充流动资金。更关键的是，这次发行的对象不是别人，正是实控人黄涛控制的两家公司——西藏腾云和景源荟智，意味着这笔近10亿元的资金将由实控人“自掏腰包”全额认购。

  这一次定增，不只是融资那么简单

  从表面看，这是一次再普通不过的定向增发：定价合规、对象明确、用途清晰。但细看之下，背后逻辑值得玩味。首先，发行价格7.16元/股，相较当前9.46元的市价有约24%的折让，符合再融资常规操作；其次，由于发行完成后，实控人通过一致行动人合计持股表决权预计将超过30%，触发要约收购义务，因此认购股份锁定期长达36个月，并申请免于发出要约。这一安排既稳定了控制权，也向市场释放出长期持有的信号。

  而资金用途更是直白——全部补流。没有投项目、不搞并购，就是“充钱”。结合公司今年前三季度营收6.01亿元、归母净利润却亏损5872万元的现实来看，现金流压力显而易见。尽管公司在高速公路、智慧环保、港口航运等领域的业务布局具备政策风口潜力，但盈利能力尚未兑现，营运资金吃紧已是事实。

  我怎么看这一手“输血+控权”的操作？

  说实话，我并不意外。对于像皖通科技这样处于转型期、主业分散且盈利承压的科技类企业来说，实控人出手增持并借定增巩固控制权，几乎是标准动作。尤其是在当前“交通强国”“数字中国”战略推进背景下，智慧交通赛道竞争激烈，没有足够的资金弹药，很难抢占先机。

  但我也有担忧。一方面，此次发行虽能缓解短期流动性压力，但若主营业务无法实现有效扭亏，那么再强的股东支持也只是治标不治本。另一方面，股本扩大带来的即期回报摊薄风险确实存在，尤其是当前股价已高于发行价的情况下，二级市场投资者的情绪可能会有所波动。

  不过，公司也做了应对——制定了填补即期回报的措施，控股股东和董监高也都出具了承诺。这些虽是程序性安排，但也算是对中小股东的一种交代。

  总的来说，这次定增更像是黄涛作为实控人的一次“托底式”驰援：既输血公司，又稳住控制权。短期内有利于增强市场信心，中长期能否见效，还得看皖通科技能不能把这笔钱真正用在刀刃上，把技术优势转化为持续盈利的能力。毕竟，资本可以救急，但救不了命。