深圳商报·读创客户端记者穆砚

　　4月24日晚间，皇氏集团股份有限公司（以下简称“皇氏集团”或“公司”）发布2024年年度报告。公司2024年年度营业收入20.46亿元，同比下降29.21%；归属于上市公司股东的净利润为-6.81亿元，同比下降1110.73%；基本每股收益为-0.8126元/股，同比下降1110.70%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

　　综观皇氏集团2024年年报，全年营收约20.46亿元，同比下滑近三成；归属于上市公司股东的净亏损超6.8亿元，同比跌幅逾1100%，创下上市14年以来最差纪录。这家曾以“水牛奶第一股”闻名市场的企业，自2020年起扣非净利润已连续五年为负，2024年亏损规模更是呈现断崖式扩大。

　　财报显示，占营收八成的乳制品业务同比萎缩近20%，被视为差异化赛道的水牛奶未能扛起增长大旗。与此同时，跨界布局的光伏组件销售收入同比骤降七成，信息服务业务下滑三成，两项非主业拖累整体业绩超预期，折射皇氏集团跨界布局的失速风险。公司多线作战导致资源分散，核心乳业增长乏力叠加新业务失血，形成“双杀”局面。

　　值得关注的是，年报发布前公司已深陷监管风暴。2024年3月，皇氏集团因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查；4月，广西证监局下发《行政处罚事先告知书》，因补充协议信披违规，对公司处以400万元罚款，四名高管合计拟被罚650万元。监管重锤不仅暴露了皇氏集团内部治理漏洞，更加剧了投资者对公司治理能力的担忧。

　　从行业视角看，皇氏集团的困境颇具代表性。在乳业巨头渠道下沉、价格战加剧的背景下，区域性乳企试图通过水牛奶等细分品类突围，但其市场容量和品牌壁垒尚未形成足够护城河。而押注光伏等热门赛道的决策，反成业绩“黑洞”。

　　尽管年报强调“聚焦乳业核心”，但公司近年战略摇摆痕迹明显，试图在影视、互联网、信息服务和光伏等风口行业都分得一杯羹。2014年，皇氏集团斥资6.83亿元收购御嘉影视，正式进军影视产业；次年，又以7.8亿元的高价并购盛世骄阳，踏入文化传媒领域；2016年和2017年，公司先后花费3.36亿元和4.65亿元收购浙江完美和筑望科技，涉足信息服务业。2018年，皇氏集团对盛世骄阳计提1.91亿的商誉减值，同年转让该公司股权时，又承受了1.29亿元的资产处置损失；2019年，公司对御嘉影视计提商誉减值准备5.54亿，并以5.94亿元出售了御嘉影视皇氏集团。2022年，公司切入光伏领域，计划总投资高达100亿元。

　　但现实却给了皇氏集团沉重的一击，这些跨界投资不仅未能带来预期的协同效应和盈利增长，反而成为了公司业绩的沉重负担。这种“不务正业”的多次尝试，不仅消耗现金流，更错失乳业升级窗口期。眼下，如何平衡短期止血与长期战略，成为皇氏集团管理层的必答题。

　　审读：孙世建