目前市场4000点上下反复震荡，散户惶恐不安，不少财经博主开始出来贩卖焦虑，那么4000点是不是本轮牛市的终点站？又或者是中转站？我想这是广大散户关心的问题，这里我也表达一些自己的观点，供大家参考。

本轮牛市成因很简单，外部成因，全球开启降息周期，海外流动性进入宽松周期，美联储降息，美元指数下行，非美资产吸引力上升，A股估值对应全球指数折价收窄，北上资金加速流入中国核心资产。内部成因，资产荒加剧国内经济通缩，投资端、消费端双向疲软，为刺激经济，财政方面扩大发债规模 ，央行开启降准降息，多渠道向市场投放流动性。钱多了市场就会水涨船高，这个道理能明白吧？

了解本轮牛市成因，我们再来反推，美联储的降息周期有没有结束呢？截至2025年11月19日，美联储当前的联邦基金利率目标区间为3.75% - 4.00%，距离前期高点，仅仅调降了100BP，要知道，2020年美联储无限QE，当时利率最低为0%，就目前利率来看，仍处高位，我们不用去纠结12月份是否降息，宏观尺度观察，美联储仍有巨大降息空间，且有不得不调降利率的充分理由，我们预计降息周期将持续很长时间，单位应该是以年来计算。宏观来看，支撑牛市的海外核心逻辑仍在演绎，且处在初始阶段，那么牛市何来见顶？

内部环境来看，发动牛市的核心逻辑就是资产荒引发的经济通缩，投资疲软，内需不振，那么国家通过政策引导来提振经济，提振经济的重要指标就看CPI，我们可以理解为居民消费价格指标，另一个指标就是PPI，我们可以理解为制造业原材料价格指标，前者是体现国内物价水平，后者体现制造业生产成本，是衡量通胀的两大关键指标。截至2025年10月，我国CPI同比数值刚刚由负转正，10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨仅为1.2%。CPI同比涨幅3%，可视为温和通胀，通常为最佳经济环境的直接佐证，连续超过此指标，视为通胀，那么属于经济过热。就现行指标来看，国内并未完全走出通俗，内需其实没有起来，预示着宽松的货币政策还有持续加码的空间，宏观逻辑还在演绎，牛市怎么会提前结束？在看PPI，10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，且连续3个月收窄；环比更是由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。这主要受部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，黑色、有色等行业价格降幅收窄起到了助推作用。PPI整体仍为负值，说明制造业依然艰难，但环比转涨，证明企业复苏有据可依，订单需求正在扩大，生产正在恢复，由此我们大胆推测，11月PPI环比转涨，就能为4000点背书，也就是说，在经济环境未完全好转之前，政策会持续加码，货币会持续宽松，逻辑上理解为牛市继续推进，PPI环比持续转涨，那么牛市就能得到基本面支持，而4000点则为牛市中转站，站上、站稳4000点，后面会是常态，逻辑上PPI涨幅决定股市高度，往上4500点、5000点完全预期得到，但走不快，因为PPI上涨是一个缓缓推进的过程，一旦转涨，就是趋势形成，和牛市同根同理。

大家无需过度担忧市场短期波动，市场高位震荡是在充分消化前期获利盘，不管是从宏观数据来观察，还是从宏观逻辑来推演，4000点都不可能成为顶部，属于阶段整理平台，这里依然是牛市中转站，可以理解为重要的支撑平台，依靠宏观经济数据背书，站上并站稳4000点不需要太久，往下空间极其有限，锁定手中优质筹码，持仓待涨，和时间做朋友，频繁追涨杀跌，牛市也是修罗场。